¿Cuáles son los principales riesgos en el mercado de valores de China?

El llamado riesgo generalmente se entiende como la posibilidad de sufrir diversas pérdidas. El riesgo de la inversión en acciones se refiere a la posibilidad de que los rendimientos reales sean inferiores a los esperados. Las ganancias reales fueron inferiores a las esperadas debido a una reducción de los dividendos y cambios inesperados en los precios de las acciones.

Las diversas fuerzas que afectan los cambios en los rendimientos constituyen elementos de riesgo. Algunos efectos son externos a la empresa y afectan a la mayoría de las acciones; otros efectos son internos a la empresa y pueden controlarse en gran medida. En la inversión, esas fuerzas influyentes, externas e incontrolables son las fuentes de riesgos sistémicos, mientras que los factores internos controlables que varían de una industria a otra son fuentes de riesgos no sistemáticos.

El riesgo sistemático se refiere a la porción de la variación del rendimiento total causada por factores que afectan todos los precios de las acciones. Los cambios económicos, políticos y sociales son fuentes de riesgo sistémico y sus efectos hacen que casi todas las acciones se muevan juntas de la misma manera. Por ejemplo, si la economía entra en recesión y las ganancias de las empresas disminuyen significativamente, los precios de las acciones pueden caer en general. Casi todas las acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York se moverán en la misma dirección que el índice de la Bolsa de Nueva York durante un período prolongado de tiempo. En promedio, el 50% de los cambios en los precios de las acciones pueden explicarse por cambios en el índice bursátil. En otras palabras, aproximadamente la mitad del riesgo total en una acción ordinaria típica es riesgo sistémico. El riesgo sistémico tiene principalmente las siguientes formas diferentes:

(1) Riesgo de poder adquisitivo

El riesgo de poder adquisitivo, también conocido como riesgo de inflación, se refiere a la incertidumbre sobre los rendimientos reales de los inversores causada por inflación. . El mercado de valores es un lugar donde las empresas y los inversores obtienen fondos directamente. Por lo tanto, la oferta total de fondos monetarios sociales se ha convertido en un factor importante para determinar la oferta y la demanda en el mercado de valores y afectar el nivel de precios de los valores. Cuando la oferta de fondos monetarios crece demasiado rápido y se produce inflación, los precios de los valores también cambiarán en consecuencia.

La inflación tiene dos efectos diferentes sobre los precios de los valores. En las primeras etapas de la inflación, el valor contable de los activos fijos, como bienes raíces y maquinaria y equipo de empresas y empresas, aumenta debido a la inflación. El aumento de los precios no sólo permite a las empresas vender inventarios a precios altos, sino que también les permite beneficiarse de las materias primas que compraron a precios bajos en el pasado. El aumento de los activos nominales y de los beneficios nominales aumentará naturalmente el precio de mercado de las empresas y empresas. Al mismo tiempo, las personas que tienen la premonición de que la inflación puede intensificarse también se apresurarán a comprar acciones para preservar su valor, estimulando un aumento a corto plazo en los precios de las acciones. Pero cuando la inflación continúa aumentando durante un período de tiempo, revertirá la tendencia del precio de las acciones y generará rendimientos negativos para los inversores. La falsa apreciación de las empresas y de los activos corporativos quedará al descubierto, los nuevos costes de producción aumentarán debido al aumento de los precios de las materias primas y, en consecuencia, los beneficios empresariales disminuirán. Los inversores empezarán a vender acciones y buscarán otras formas de proteger el valor de los activos financieros. Esto hará que la demanda en el mercado de valores se reduzca, que la oferta supere la demanda y, naturalmente, los precios de las acciones caerán bruscamente. Una inflación severa también devaluará las acciones en poder de los inversores, reduciendo el poder adquisitivo real de los ingresos monetarios de la venta de acciones.

(2) Riesgo de tipo de interés

Los tipos de interés aquí mencionados se refieren a los tipos de interés de depósitos y préstamos en las actividades de crédito bancario. Dado que las tasas de interés son una palanca económica importante en el proceso de operación económica, cambiarán con frecuencia, lo que tendrá un impacto significativo en el mercado de valores. En términos generales, cuando los tipos de interés bancarios suben, los precios de las acciones bajan y viceversa. Hay dos razones principales: primero, el propósito básico de las personas que poseen activos financieros es obtener ingresos. Con la misma tasa de rendimiento, están dispuestos a elegir instrumentos financieros con alta seguridad. En términos generales, los depósitos de ahorro bancarios son mucho más seguros que las inversiones en acciones. Por lo tanto, una vez que las tasas de interés de los depósitos bancarios aumentan, los fondos saldrán del mercado de valores, lo que reducirá la demanda de inversión en valores, los precios de las acciones y los rendimientos de las inversiones. En segundo lugar, después de que aumentan las tasas de interés de los préstamos bancarios, el mercado crediticio se vuelve tenso, los flujos de capital corporativo son lentos, los costos de los intereses aumentan, el desarrollo de la producción y la rentabilidad se debilitan, las condiciones financieras corporativas se deterioran y los precios del mercado de valores caen.

(3) Riesgo de tipo de cambio

La relación entre el riesgo de tipo de cambio y la inversión en valores se refleja principalmente en dos aspectos: primero, la apreciación de la moneda local es beneficiosa para las empresas que principalmente producir y operar materias primas importadas; no es propicio para empresas cuyos productos se exportan principalmente; Por lo tanto, los inversores son optimistas sobre lo primero y bajistas sobre lo segundo, lo que provocará fluctuaciones en los precios de las acciones. La depreciación de la moneda nacional tiene el efecto contrario; en segundo lugar, en los países con monedas libremente convertibles, las variaciones del tipo de cambio también pueden provocar la exportación e importación de capital, afectando así la oferta y la demanda de fondos monetarios y mercados de valores nacionales.

(4) Riesgos macroeconómicos

Los riesgos macroeconómicos se deben principalmente a cambios en los factores macroeconómicos, cambios en las políticas económicas, fluctuaciones cíclicas de la economía y cambios en los factores económicos internacionales que pueden causar Los inversores en acciones experimentan ganancias o pérdidas inesperadas.

Los cambios en los factores macroeconómicos, como la transición del sistema económico, la reforma del sistema empresarial, la adhesión de China a la Organización Mundial del Comercio y el RMB libremente convertible, tendrán un impacto significativo en el funcionamiento del mercado de valores y en la funcionamiento de sociedades anónimas.

Las políticas económicas del gobierno juegan un papel muy importante en el desarrollo económico del país. En la vida económica moderna, independientemente del sistema económico que elija un país, las funciones de gestión macroeconómica del gobierno no serán canceladas y las políticas económicas afectarán la inversión en valores de diversas maneras. Las políticas industriales del gobierno tendrán diferentes impactos en los cambios de los precios de mercado de las acciones de diferentes compañías. Esta es también la razón por la cual los precios de las acciones del sector automotriz de la Bolsa de Valores de Shanghai subieron bruscamente en los últimos días. La política fiscal afectará directamente la escala de emisión de bonos del tesoro. La emisión y el precio de mercado de los bonos del tesoro tienen un efecto de vínculo muy obvio con los precios de las acciones. La continua caída del mercado de valores de China a finales de 1995 y principios de 1996 estuvo relacionada con la leyenda de que la emisión de bonos gubernamentales seguiría aumentando. La política fiscal generalmente afecta al mercado de valores de dos maneras: las ganancias corporativas y el rendimiento real de la inversión de los consumidores. En lo que respecta a la situación actual del mercado de valores de China, la disputa entre el impuesto sobre la renta empresarial del 15% y el 33% de las empresas que cotizan en bolsa y si se debe recaudar el impuesto sobre la renta sobre los ingresos por inversiones en acciones de los inversores individuales se han convertido en dos grandes peligros ocultos que aquejan al mercado de valores de China. sano desarrollo del mercado de valores. La política de gestión financiera es el factor más sensible en el mercado de valores. Las estrictas regulaciones de gestión favorecen la realización normal de las transacciones de mercado, mientras que las leyes y regulaciones imperfectas pueden brindar oportunidades para transacciones injustas, como el "Incidente de Changhong" que ocurrió en la Bolsa de Valores de Shanghai en 1995. Además, la continuidad y estabilidad de las políticas también son cruciales. La publicación aleatoria de información importante conducirá inevitablemente a fluctuaciones anormales del mercado.

Las fluctuaciones económicas cíclicas también traerán mayores riesgos para los inversores. Generalmente se cree que el ciclo económico en una economía de mercado moderna generalmente incluye cuatro etapas: recuperación, prosperidad, crisis y depresión. Durante los períodos de recuperación económica y prosperidad, la demanda social total y la inversión total son fuertes, las tasas de crecimiento económico continúan aumentando y las tasas de empleo y los niveles de ingreso personal también aumentan significativamente. Al mismo tiempo, la financiación y la inversión en el mercado de valores son muy activas y los rendimientos de la inversión en valores son prometedores. Sin embargo, durante períodos de depresión económica, especialmente períodos de crisis, el mercado de valores seguramente se verá afectado debido al estancamiento o incluso la reducción de las actividades sociales y económicas y al orden económico inestable. Esta situación puede ocurrir: por un lado, la demanda de fondos disminuye y la escala de las transacciones del mercado disminuye, por otro lado, el precio de las acciones fluctúa mucho y muestra una tendencia a la baja, y los ingresos reales de los inversores disminuyen o incluso pierden; También hay fluctuaciones obvias en el proceso de desarrollo económico de China. La alternancia de recalentamiento y contracción económica también provoca en cierta medida fluctuaciones cíclicas en el mercado de valores.

Los cambios en los factores económicos internacionales también afectarán a la estabilidad del mercado de valores. Hoy en día, el desarrollo de la economía de mercado ha ido más allá del estrecho ámbito de un solo país y han surgido los efectos de los vínculos internacionales. Los problemas en la economía de un país provocarán reacciones en cadena a nivel internacional. Por ejemplo, el mercado de valores de Nueva York se desplomó en 1987, lo que se extendió a los principales mercados de valores internacionales como Londres, Frankfurt y Tokio en un corto período de tiempo, provocando la caída de los mercados de valores mundiales. En la actualidad, el impacto de las incertidumbres de la economía internacional sobre la inversión en el mercado de valores interno de China se transmite principalmente indirectamente a través de la interferencia con la macroeconomía de China, y su impacto no es significativo. Sin embargo, a medida que China se abre aún más al mundo exterior, China se une a la Organización Internacional de Comercio y logra la libre convertibilidad del RMB en la cuenta corriente, más empresas chinas cotizan en mercados de valores extranjeros y el mercado interno está más estrechamente conectado con el El mercado internacional y la economía internacional son cada vez más importantes. El impacto de las incertidumbres sobre la inversión bursátil china será cada vez más evidente.

(5) Riesgos sociales y políticos

Un entorno social y político estable es la garantía básica para el desarrollo económico normal, y los inversores en valores no son una excepción. Si hay cambios importantes en la situación política de un país, como cambios de gobierno, problemas de salud del jefe de estado, disturbios internos y crisis en las relaciones políticas exteriores, etc., tendrán repercusiones en el mercado de valores. Además, los escándalos políticos y sociales, como la participación de políticos en la especulación de valores y el uso de información privilegiada por parte de profesionales de valores, también representarán una gran amenaza para la estabilidad del mercado de valores. Por ejemplo, el "incidente de Rikulow" que ocurrió en Japón en la década de 1980 tuvo una influencia muy amplia y duró mucho tiempo. Es un ejemplo típico.

El impacto de las incertidumbres sociales y políticas sobre la inversión bursátil también se refleja en el "riesgo país".

Para aquellas empresas por acciones que realizan inversiones directas en el extranjero, la estabilidad del entorno social y político local es crucial para ellas. Una vez que se produce una agitación social y política en un país anfitrión, no sólo se perderán los beneficios de su inversión en el extranjero, sino que el precio de su emisión de acciones internas también se verá afectado negativamente. Es decir, este riesgo país se trasladará en gran medida a los accionistas ordinarios de la empresa.

(6) Riesgo de mercado

El riesgo de mercado es uno de los riesgos más difíciles que enfrentan los accionistas y las consecuencias que trae para los accionistas son a veces catastróficas. En el mercado de valores, el mercado cambia rápidamente y es difícil predecir la dirección y el alcance de los cambios del mercado. A menudo podemos ver caer el precio de las acciones de una empresa con ingresos en constante aumento; también hay algunas empresas con buenas condiciones operativas e ingresos estables, pero sus acciones fluctúan violentamente en un corto período de tiempo. Esta anomalía se debe principalmente a cambios en las opiniones de los inversores sobre las acciones en general o sobre una determinada clase o grupo de acciones. La fluctuación en los rendimientos de las acciones más comunes debido a cambios en las opiniones de los inversores sobre las acciones (principalmente las expectativas de rendimiento de las acciones) se denomina riesgo de mercado.

Varios acontecimientos políticos, sociales y económicos tendrán un impacto en las actitudes de los inversores, y los inversores emitirán juicios y reacciones basándose en sus propios puntos de vista sobre estos acontecimientos. El riesgo de mercado suele ser desencadenado por un acontecimiento específico, pero los cambios en el sentimiento de los inversores como grupo a menudo pueden provocar un efecto de bola de nieve. Un aumento en el precio de unas pocas acciones puede provocar un aumento en todo el mercado de valores, y la caída inicial del mercado de valores puede dejar a muchos inversores conmocionados. Bajo el control psicológico del miedo a sufrir mayores pérdidas, vendieron acciones en grandes cantidades, lo que provocó que el mercado de valores cayera aún más. Finalmente, todo el mercado de valores se desplomó, provocando grandes pérdidas a millones de inversores. La caída del mercado de valores mundial en los últimos días de 1987, octubre y 19 es un ejemplo. La mención del Lunes Negro todavía asusta a mucha gente.

Para los inversores a largo plazo en acciones ordinarias, el riesgo de mercado tiene relativamente poca importancia. Aunque los altibajos de los precios del mercado de valores pueden ser inquietantes, si un inversor planea mantener acciones durante un período de tiempo relativamente largo (generalmente más de 10 años), las fluctuaciones de precios semanales, mensuales o incluso anuales no le preocupan. . Tan importante.

Sin embargo, si hay incertidumbre sobre cuánto tiempo puede existir una acción, o si existe la posibilidad de que deba venderse en cualquier momento, entonces el alcance de las fluctuaciones del precio del mercado de valores se vuelve extremadamente importante.

El riesgo no sistemático es la porción del riesgo total que es específica de una empresa o una industria. Factores como la capacidad de gestión, las preferencias de los consumidores y las huelgas conducen a cambios no sistemáticos en las ganancias corporativas. Los factores no sistemáticos son en gran medida independientes de los factores que afectan al mercado de valores en general. Debido a que estos factores afectan a una empresa o a una industria, sólo pueden estudiarse uno por uno. Dado que los riesgos no sistemáticos sólo involucran acciones de una empresa o una industria, los inversores pueden reducir o incluso evitar los riesgos no sistemáticos mediante opciones de inversión prudentes. Las principales formas de riesgo no sistemático son las siguientes:

(1) Riesgo financiero

El riesgo financiero está relacionado con la forma en que una empresa recauda fondos. Normalmente medimos el riesgo financiero de las acciones de una empresa observando su estructura de capital. Las empresas con una proporción menor de préstamos y bonos en su estructura de capital tienen un menor riesgo financiero en sus acciones; las empresas con mayores cantidades de préstamos y bonos tienen un mayor riesgo financiero en sus acciones. Una sociedad anónima puede pagar dividendos a los accionistas sólo después de pagar todos los intereses de la deuda y el principal adeudado. Los ingresos operativos de una empresa son el resto de los ingresos totales de la empresa por la venta de productos y la prestación de servicios después de deducir todos los gastos operativos, como salarios, depreciación y materiales. Los ingresos operativos se deducen de los impuestos y los gastos financieros necesarios, como los intereses pagados a los bancos u otros acreedores, y lo que queda son ingresos que pueden utilizarse para pagar dividendos. Debido a que estos ingresos se utilizan para dividendos y tienen un gran impacto en el juicio de los inversores sobre el precio de las acciones de la empresa, su tamaño y volatilidad son muy importantes para determinar la tasa de rendimiento de los accionistas. Si una empresa obtiene todo su capital mediante la emisión de acciones, no paga intereses. Para cualquier empresa que utilice deuda para financiar parte de su capital, los cambios en sus ingresos operativos provocarán un cambio mayor en los ingresos netos de los accionistas debido a los pagos de intereses que debe realizar.

Como puede verse, los pagos de intereses generan ingresos netos más volátiles, lo que coloca a los accionistas en una posición más precaria.

La forma de reducir el riesgo financiero es relativamente sencilla: basta con comprar acciones de empresas con pasivos menores. Sin embargo, elegir acciones de empresas con menos deuda tiene desventajas, ya que el crecimiento de las ganancias y los dividendos de estas empresas tiende a retrasarse con respecto a las empresas que utilizan la deuda como parte de la estructura de capital de su empresa durante los períodos de expansión económica.

Por lo tanto, un menor riesgo financiero se produce a expensas de menores rendimientos potenciales, y los inversores en acciones deben sopesar ambos.

(2) Riesgo operativo

El riesgo operativo se refiere a la incertidumbre en los rendimientos de los inversores en acciones debido a cambios en las ganancias de la empresa causados ​​por el entorno y las condiciones operativas externas de la empresa y la gestión interna. problemas. El grado de riesgo operativo varía de una empresa a otra y depende de las actividades operativas de la empresa. En algunas industrias, las ganancias tienden a cambiar y son difíciles de predecir con precisión. Debido a que las ganancias y los flujos de efectivo de una empresa están estrechamente vinculados a sus ganancias, la renta variable puede generar incertidumbre en las ganancias y los flujos de efectivo. Cuando las ganancias de una empresa caen repentinamente, los accionistas comunes pierden dinero porque son los últimos en recibir distribuciones en efectivo. Los accionistas ordinarios corren un riesgo mucho mayor que los tenedores de bonos de la empresa. Cuando las condiciones operativas de una empresa no son buenas y sus ganancias disminuyen rápidamente, después de que la empresa paga los intereses de la deuda y el principal adeudado, las ganancias restantes rara vez se utilizan para dividendos, lo que resulta en dividendos reducidos para los accionistas o nulos. Al mismo tiempo, el precio de mercado de las acciones generalmente disminuirá, lo que provocará que los accionistas sufran pérdidas dobles.

(3) Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se refiere a la incertidumbre sobre los rendimientos de los inversores debido a posibles dificultades para convertir activos en efectivo. Cuanto más difícil sea vender una acción sin un recorte de precio significativo, mayor será el riesgo de liquidez de mantener la acción. Los riesgos de liquidez varían mucho entre las distintas acciones negociadas en el mercado líquido, y algunas acciones se venden fácilmente, por lo que el mercado puede absorber una gran cantidad de dichas transacciones de acciones al mismo nivel de precio que la transacción anterior. Por ejemplo, las acciones de General Motors y Exxon Petroleum Company en Estados Unidos se venden en miles de lotes todos los días y su liquidez es muy alta. Los inversores pueden vender fácilmente estas acciones sin provocar ningún movimiento de precios. Es difícil deshacerse de otras acciones cuando los inversores están ansiosos por retirar dinero, a menos que las vendan a un precio extremadamente bajo y hagan un enorme sacrificio en el precio. Una trampa de liquidez ocurre cuando un inversor intenta liquidar una acción en un mercado con pocos compradores.

(4) Riesgo operativo

En el mismo mercado de valores, diferentes inversores pueden tener diferentes resultados de inversión, algunos con enormes ganancias y otros con grandes pérdidas. Esta diferencia se debe en gran medida a las diferentes cualidades psicológicas y estados de los inversores, a los diferentes estándares de juicio y a las diferentes habilidades operativas.

Las diferencias en los rendimientos de las inversiones de los inversores causadas por estos motivos se denominan riesgos operativos. El riesgo operativo más importante es el impacto de los factores psicológicos.

La toma de decisiones de inversión en acciones es un comportamiento subjetivo del ser humano. No importa cómo cambien los factores objetivos, en última instancia, corresponde a las personas juzgar el bien y el mal y decidir si participar y cómo participar en la inversión en acciones. Si los factores fundamentales afectan los precios de las acciones desde el aspecto de "calidad" y los factores de mercado afectan los precios de las acciones desde el aspecto "potencial", entonces se puede decir que los factores psicológicos son la "popularidad" que afecta el nivel de precios del mercado de valores. Podemos dividir los factores psicológicos que causan los riesgos de la inversión en acciones en dos categorías: uno es el cambio en las tendencias psicológicas orientadas al mercado y el otro es el cambio en las tendencias psicológicas personales de los inversores.

La llamada tendencia psicológica orientada al mercado se refiere a la visión que la mayoría de las personas tienen sobre el mercado de valores durante un período de tiempo. Las opiniones son a veces pesimistas y a veces optimistas, pero mientras exista un clima, los inversores individuales a menudo participarán, incluso si este "clima" es un fenómeno falso mezclado con factores especulativos o rumores. En mercados inmaduros, la calidad de los inversores individuales no es alta. Cuando hay agitación en el mercado, un gran número de inversores minoristas se dan cuenta y venden o compran un gran número de acciones, creando una atmósfera de mercado "buena" o "débil".

Los factores psicológicos de los inversores individuales son relativamente complejos. Los típicos incluyen "fingir ser estúpido", mentalidad de rebaño, codicia, suerte y mentalidad de jugador.