Los objetivos y la dirección de la reforma del sistema de tipo de cambio del RMB de China

(1) El objetivo a corto plazo es pasar gradualmente de una vinculación única a una canasta de monedas para adaptarse al impacto del comercio y los flujos de capital sobre el tipo de cambio. China es un país grande y no puede reaccionar únicamente ante el dólar estadounidense como algunos países pequeños. En la actualidad, tras el nacimiento del euro, el mercado internacional de divisas ha mostrado una tendencia a estar dominado por Estados Unidos, Europa y Japón. Dado que China realiza intercambios comerciales y de capital con muchos países del mundo, una vez que cambien la situación del comercio internacional y el mercado mundial de divisas, la conexión de una sola línea con el dólar estadounidense no reflejará plenamente los cambios en estos factores. Por lo tanto, la elección correcta debería ser centrarse en una cesta de monedas y reflejar razonablemente los vínculos económicos de China con países extranjeros a través de una cesta de monedas y sus ponderaciones. De hecho, las autoridades monetarias de China han estado utilizando una canasta de monedas en los últimos años para monitorear la volatilidad y racionalidad del tipo de cambio del RMB. En particular, el comercio interno de las diez principales economías de Estados Unidos, Japón, Hong Kong, la Unión Europea, Indonesia, Malasia, Singapur, Tailandia, Corea del Sur y la provincia china de Taiwán representa más del 80% del total mundial. comercio. Estas diez economías pueden considerarse como una moneda única. La idea básica es diseñar una moneda virtual compuesta por múltiples monedas. El tipo de cambio del RMB no está vinculado al dólar estadounidense, sino al tipo de cambio entre el RMB y las monedas virtuales. Al mismo tiempo, la moneda virtual debería tener tres características. En primer lugar, incluye las monedas de los principales socios comerciales de China; en segundo lugar, el tipo de cambio de las monedas virtuales puede reflejar la competitividad general de los productos chinos en todos los mercados extranjeros; en tercer lugar, la apreciación y depreciación de las monedas virtuales reflejan salidas de capital internacional a corto plazo ( entradas) en el mercado chino posible dirección del cambio.

(2) El objetivo a medio plazo es ampliar el rango flotante del tipo de cambio del RMB y lograr un sistema de tipo de cambio objetivo flexible para el RMB. El Fondo Monetario Internacional divide los tipos de cambio flexibles en dos categorías. Uno es un sistema de elasticidad limitada, que incluye la elasticidad limitada de una moneda única y la elasticidad limitada bajo acuerdos cooperativos; el otro es un sistema de mayor flexibilidad, que incluye el ajuste de los tipos de cambio de acuerdo con un conjunto de objetivos, flotación controlada y flotación independiente. Desde la realidad de nuestro país, una flexibilidad limitada es difícil de implementar, porque nuestro país no puede hacer acuerdos flexibles a largo plazo para el dólar estadounidense como algunos países pequeños de Asia y América Latina, ni puede implementar acuerdos flotantes con el mundo exterior como la eurozona. Además, China no puede flotar de forma independiente porque el RMB no es una moneda libremente convertible ni puede gestionar la flotación porque los actuales métodos de control del tipo de cambio de China no son tan avanzados como los de los países occidentales; Por lo tanto, China sólo puede ajustar su tipo de cambio basándose en un conjunto de indicadores, es decir, una gestión de objetivos. La llamada gestión de objetivos consiste en determinar el rango objetivo o rango de fluctuación del tipo de cambio del RMB frente a las monedas extranjeras en función de los objetivos determinados del plan económico nacional. Una vez que el tipo de cambio supere este rango, el gobierno intervendrá para restablecerlo. el nivel objetivo o según cambios en las condiciones económicas Modificar el rango objetivo para que el tipo de cambio refleje verdaderamente la oferta y la demanda de divisas. Por supuesto, se deben considerar una serie de factores al establecer el rango del tipo de cambio del RMB: incluido el tipo de cambio efectivo real; los cambios en la balanza de transacciones trimestrales y las tendencias cambiantes de las reservas internacionales y los niveles de interés del RMB; A juzgar por la situación actual, la ampliación del rango de flotación del RMB debería implementarse paso a paso.

(3) El objetivo a largo plazo es promover gradualmente la convertibilidad de las cuentas de capital del RMB, lograr una flotación controlada del RMB y, en última instancia, lograr la libre flotación. La experiencia internacional muestra que los controles de capital sólo pueden desempeñar un papel de aislamiento a corto plazo, pero no pueden proteger eficazmente el desarrollo económico y financiero de un país a largo plazo. En la actualidad, China ha logrado la libre convertibilidad en la cuenta corriente, pero las transacciones de divisas en la cuenta de capital todavía están estrictamente controladas. Esta es una razón importante por la que China puede gestionar y controlar el tipo de cambio del RMB en gran medida. Después de unirse a la OMC, con el avance de la liberalización comercial y la mejora gradual del mecanismo del mercado financiero de China, el llamado de China para liberalizar su cuenta de capital se ha vuelto cada vez más intenso y se ha incluido en la agenda.

Para evitar que la economía de China se vea gravemente afectada, los controles de la cuenta de capital del RMB deben eliminarse gradualmente para proporcionar una base del sistema de mercado para la total libre flotación y la internacionalización del RMB en el futuro.