Un caso clásico de “fraude legal” de Morgan Stanley

Los principales bancos de inversión han probado muchos nombres para esto, como "bonos de países subdesarrollados", "bonos de países en desarrollo" y "bonos de países menos desarrollados"... No subestimes estos nombres. Las decisiones de inversión de la mayoría de las personas terminan basándose en nombres; de todos modos, otras partes no los entienden. Por ejemplo, "país en desarrollo" suena mejor que "país subdesarrollado", y "país subdesarrollado" suena mejor que "país subdesarrollado". La "recesión" económica da miedo, mientras que el "crecimiento negativo" es luz de sol. Dictadura es el antónimo de democracia, pero la dictadura democrática popular es muy armoniosa. A nadie le importan los "bonos basura", pero si se les cambiara el nombre a "bonos de alto rendimiento", se venderían bien.

Al final, los bancos de inversión llegaron a un consenso y lo denominaron "Bonos de Mercados Emergentes". Morgan Stanley también creó un grupo de mercados emergentes. "Emergente" es un adjetivo excelente, al igual que a muchas personas "les gusta el sol de la mañana". Aunque su verdadero nombre debería ser: el complejo departamento de derivados para zonas pobres, o el hermoso departamento de embalaje de bonos basura. El producto de mercado emergente que compró el cliente probablemente fue un préstamo peruano por el que no se habían pagado intereses desde el siglo XIX. El recién llegado Frank recordó: Un agente me dijo que siempre que dijeras que eras un experto en mercados emergentes, podías convertirte en un experto en mercados emergentes. ¡Sorprendentemente, esto es realmente cierto! Este es el mejor consejo que he recibido.

Ahora que el sector de los mercados emergentes quiere vender deuda regulatoria de México, enfrenta las siguientes dificultades:

1) El nombre de México en sí representa el riesgo de incumplimiento. Los compradores europeos están llenos de miedo hacia América Latina en su conjunto; aunque los compradores asiáticos pueden estar interesados, tienen un requisito rígido: sólo pueden comprar productos con una calificación crediticia de BBB o superior.

2) Los bonos ajustados esta vez están denominados en dólares estadounidenses y tienen una calificación BB (grado basura), que es muy inferior al bono equivalente denominado en pesos mexicanos (grado AA). La lógica de la agencia calificadora es que el gobierno mexicano no tiene suficientes divisas fuertes para pagar la deuda en dólares estadounidenses, pero puede emitir más pesos para pagar la deuda en pesos...

Pero estos problemas no problemas a Morgan Stanley. Su alquimia mágica es la siguiente:

(Esta parte es un poco complicada y se recomienda a los lectores que no estén interesados ​​en los detalles financieros omitirla).

Primero registre una empresa fantasma y compre Bonos regulatorios mexicanos, y luego emitió dos nuevos títulos relacionados con deuda regulatoria a través de la empresa. Para evadir la regulación, la empresa se registró en la soleada Bermuda. Se sabe que las Bermudas son un paraíso para las actividades financieras ilegales y el lavado de dinero. Primero fueron los narcotraficantes, luego la mafia y ahora son los bancos de inversión representados por Morgan Stanley.

Con el fin de evadir impuestos, Morgan Stanley fundó una fundación benéfica en las Bermudas para suscribir acciones de la empresa. Los beneficiarios de esta organización benéfica pueden ser Bermuda Girls' High School o Salters Grammar School. Morgan Stanley les pagó 12.000 dólares a través de un inversor misterioso. Sin embargo, lo que realmente se planea vender a los inversores no son acciones, sino 1.500 millones de dólares en bonos de la nueva empresa. Para obtener permiso para emitir bonos, Morgan Stanley volvió a pagar al gobierno de las Bermudas a través de inversores 1.600 dólares al año, lo que equivalía a un soborno. Es así de simple, exactamente de la misma manera que los capos de la droga, Morgan Stanley eludió a las autoridades reguladoras estadounidenses. La única diferencia entre los dos es que los 12.000 dólares en ingresos por drogas no fluyen a través de la organización benéfica.

A continuación, Morgan Stanley necesita que la calificación crediticia de los bonos de S&P (S&p) sea AA-. ¿Por qué la empresa de las Bermudas emitió dos bonos en primer lugar? A primera vista, este producto se denomina "estructurado". La parte inferior sirve como colchón de seguridad y sólo la parte tiene prioridad para la calificación de S&P. Al mismo tiempo, para aumentar el crédito, la empresa también compró algunos bonos del gobierno estadounidense y empaquetó bonos corporativos en notas PLUS.

Morgan Stanley adelantará una transacción cambiaria para convertir los pagos en pesos ajustados por deuda a dólares estadounidenses.

S&P sabía que Morgan Stanley seguramente comercializaría los nuevos bonos como bonos en dólares, no como bonos en pesos. Como compromiso, Standard & Poor's pidió al memorando del bono que añadiera una disposición: la calificación crediticia no reflejaría el riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el peso. Con esta cláusula de exención y una elevada comisión de calificación, S&P finalmente quedó satisfecho. Así que este bono basura que se originó en México recibió la calificación AA después del gobierno de Estados Unidos y las grandes empresas.

De hecho, al final de cada documento de Morgan Stanley, en letra pequeña casi ilegible, hay un extenso descargo de responsabilidad compuesto de jerga legal incomprensible. En definitiva, hay dos datos:

1) Toda la información de este archivo puede ser incorrecta y no debe utilizarse como base para la toma de decisiones

2; ) Nuestra empresa puede tener algunas relaciones poco claras con las contrapartes. Si paga la factura, puede ser estafado.

Por un lado, se trata de un documento interno confidencial de la empresa; por otro, la exención de responsabilidad sólo se aplica fuera de la empresa.

Finalmente, Morgan Stanley necesitaba que el Banco Nacional de México vendiera bonos de liquidación a Bermuda, pero el Banco Nacional de México no vendió los bonos. Lo brillante de este truco es que no se califican partes inferiores. De acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP), el Banco Nacional de México consolida todos sus activos y pasivos en sus estados financieros manteniendo los bonos sin calificación Tier 2 de Bermuda Company, que naturalmente incluyen todos los bonos ajustados.

Así que vemos un nuevo tipo de valor que nunca antes habíamos visto: se trata de un bono en dólares con alto cupón y calificación AA que contiene un colchón de seguridad del 20 % y satisface las necesidades de seguridad de todos los grandes inversores conservadores. , ya seas una mutualidad o una Caja de la Seguridad Social. Antes de que la frágil economía mexicana colapsara y las pensiones japonesas sufrieran enormes pérdidas, las personas mayores no estaban seguras de qué estaban haciendo con los bonos de alto crédito de las Bermudas que invertían en Estados Unidos.

Además de las Bermudas, las Islas Caimán y las Islas Vírgenes del Caribe también son paraísos para este tipo de magia financiera. Tomemos como ejemplo Virgin (BVI). Su población es inferior a 30.000 habitantes, pero hay más de 300.000 empresas registradas. En ese momento, la inversión de la isla sólo en China alcanzó los 213.700 millones de dólares.