Pai Pai. com: ¿Qué es un fondo de capital privado contractual?

Estructura básica de los fondos de contrato

Figura 1: Estructura básica de los fondos de contrato Los fondos de capital privado aparecieron originalmente como "capital privado soleado" en forma de fideicomiso e inversión. Después de aproximadamente 10 años de desarrollo, no fue hasta la revisión de la Ley de Fondos de Inversión en Valores el 1 de junio de 2013 que se dio por primera vez la base legal para los fondos de capital privado contractuales. Desde la perspectiva de la evolución de las políticas regulatorias, existen principalmente las siguientes cuatro etapas de desarrollo:

●Antes de la revisión de la Ley de Fondos de Inversión en Valores, los fondos de capital privado debían ser administrados por fideicomisos y casas de bolsa como Constitución de la forma "sociedad" y "sociedad en comandita".

●2065438 El 1 de junio de 2003, se implementó la nueva "Ley de Fondos de Inversión en Valores": los fondos recaudados no públicamente se incluyeron en el alcance de la supervisión y se aclararon las tres formas organizativas de los fondos de capital privado: El tipo contractual, corporativo y de asociación sienta las bases legales para los fondos de capital privado contractuales.

●2065 438 Las "Medidas de registro y presentación para administradores de fondos de capital privado (prueba)" se implementaron el 7 de febrero de 2004: el establecimiento de instituciones de administración de fondos de capital privado y la emisión de productos de fondos están claramente registrados. y presentado sin aprobación administrativa. Los fondos de capital privado han pasado de ser "guerrillas" a "tropas regulares".

●2065 438 El 22 de agosto de 2004 se implementaron las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Capital Privado": se aclaró el sistema completo de registro y archivo y los principios de supervisión adecuados para el capital privado. fondos, exploró el sistema de listas negativas y aclaró aún más el marco regulatorio de contratos para fondos de capital privado.

Debido a las características de mercantilización y flexibilidad, los fondos contractuales se han desarrollado rápidamente desde la promulgación de las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados". En comparación con los fondos de capital privado corporativos y de asociaciones, tiene las siguientes características:

Comparación de tres tipos de fondos de capital privado

Figura 2: Comparación de tres tipos de fondos de capital privado, contrato fondos y En comparación con los fondos de capital privado corporativos y de sociedades, la principal ventaja es que el número de inversores calificados puede llegar a 200 y el fondo no es un contribuyente en términos de impuestos (de hecho, no paga impuestos). El capital privado contractual no tiene estatus de persona jurídica independiente y debe implementarse a través de sociedades limitadas anidadas en capital privado o fusiones y adquisiciones.

Comparación del capital privado contractual con planes fiduciarios y planes de gestión de activos

Figura 3: En comparación con los planes fiduciarios y los planes de gestión de activos, el capital privado contractual tiene un mayor número de inversores que los fideicomisos. Hay ventajas. Sin embargo, en comparación con los planes fiduciarios y los planes de gestión de activos, los fondos contractuales también tienen tres desventajas obvias. En primer lugar, al no tener personalidad jurídica independiente, no puede registrar acciones directamente. En segundo lugar, sin una licencia financiera, no se puede prestar dinero directamente, y finalmente, porque las cualificaciones pertinentes no están liberalizadas, no se puede ser gestor de ABS;

La estructura de establecimiento, emisión y operación de fondos de capital privado contractuales

Las principales instituciones participantes de los fondos de contrato

Las principales instituciones participantes de los fondos de contrato incluyen: fondo titulares de gestión, custodios de fondos, agencias de venta de fondos y otras agencias de servicios de capital privado.

El administrador del fondo debe tener sujetos relevantes;

●Los fondos de capital privado pueden ser administrados por un custodio externo, y el contrato del fondo también puede estipular que no se administren fondos de capital privado. pero esto debe estar claramente garantizado en el contrato del fondo. Medidas institucionales y mecanismos de resolución de disputas para la seguridad de la propiedad de los fondos de capital privado;

●En términos de agencias de venta de fondos de capital privado, los administradores de fondos pueden vender por sí mismos o confiar instituciones con las calificaciones legales correspondientes para vender;

● Otras agencias de servicios de capital privado incluyen agencias de subcontratación de servicios que brindan servicios para fondos, incluido el registro de acciones, valoración de fondos, etc. Este tipo de trabajo también puede ser realizado por el los propios gestores de fondos.

Dos.

Proceso de emisión de capital privado contractual (1) Proceso de registro y presentación de fondos de capital privado

Proceso básico de emisión de capital privado contractual

Figura 4: Proceso básico de emisión de capital privado contractual

Los administradores de fondos deben realizar los procedimientos de registro con anticipación y completar el registro de la asociación de la industria de fondos una vez finalizada la recaudación de fondos.

●Registro del fondo: el administrador del fondo envía una solicitud de registro a la asociación a través del sistema de registro y archivo de fondos de capital privado. La asociación publicará los procedimientos de registro en el sitio web dentro de los 20 días hábiles posteriores a la recepción de todos los materiales de registro. .

●Presentación de fondos: Los administradores de fondos deberán presentar la presentación a través del sistema de registro y presentación de fondos privados dentro de los 20 días hábiles posteriores a la finalización de la recaudación de fondos de capital privado. Los materiales presentados incluyen: dirección principal de inversión, categoría de fondo, contrato de fondo, acuerdo de administración encomendada (si se adopta la administración encomendada), acuerdo de custodia (si se establece la custodia) y otros materiales especificados por la Asociación de la Industria de Fondos.

●Los fondos de capital privado registrados pueden postularse para abrir cuentas relacionadas con valores e iniciar operaciones de productos.

(2) Proceso básico de operación del fondo de contrato.

En el proceso de operación real, al diseñar el contrato del fondo y recaudar fondos, también es necesario seleccionar un custodio o trabajo relacionado para garantizar la liquidación posterior del fondo y los cálculos de valoración.

Proceso básico de operación del fondo de contrato

Figura 5: Proceso básico de operación del fondo de contrato

Tres

Productos del fondo de contrato Diseño y operación marco

(1) Fondo de inversión único

El llamado "único" aquí significa que la estructura de emisión es relativamente simple y está compuesta directamente por administradores, custodios e inversores de capital privado contractual. fondos. Es relativamente común en el mercado.