Nueva coordenada (603040): Crecimiento constante en el rendimiento, aumento optimista de más del 60 %
Puntos de inversión:
1. Grifo forjado en frío de precisión, crecimiento constante del rendimiento
2. Toda la cadena industrial controla los costos y el margen de beneficio bruto aplasta a los competidores < /p >
3. Los empresarios trabajan juntos para zarpar hacia la globalización
4. La forja en frío de precisión se expande horizontalmente y los nuevos productos abren espacio para el crecimiento
5. Las instituciones se reúnen juntos para recomendar, y el crecimiento optimista supera el 60%
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New Coordinate es líder en forjados en frío de precisión. Sus principales productos incluyen juegos de válvulas y válvulas. Los conjuntos de transmisión, de los cuales el conjunto de válvulas tiene una participación de mercado de más del 30%, los trenes de válvulas han comenzado a aumentar su volumen rápidamente desde 2015. Más del 90% de los clientes de la empresa son fabricantes de automóviles, que abarcan turismos y vehículos comerciales. En los últimos años, los cinco principales clientes de la empresa incluyen principalmente Volkswagen Global, China National Heavy Duty Truck, BYD, etc., de los cuales Volkswagen representa casi 60. %.
La tasa de crecimiento compuesta de ingresos/beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa de 2011 a 2019 fue de 23,5/22,3 respectivamente, lo que muestra un crecimiento constante del rendimiento. Tanto la rentabilidad como la capacidad operativa están significativamente por delante de la industria. El margen de beneficio neto se ha mantenido en 35 durante muchos años, llegando a 45,5 en el primer semestre de este año.
En el primer semestre de este año, los ingresos de la compañía cayeron un 4,1% interanual. En el segundo trimestre, a pesar del impacto de la epidemia en el extranjero, aún lograron un rendimiento interanual. crecimiento de los ingresos del 12,8%, significativamente mejor que el de la industria. En el primer semestre de este año, el beneficio neto de la compañía después de deducir el beneficio no atribuido cayó un 6,1% interanual, pero en el segundo trimestre aumentó un 20% interanual la tasa de crecimiento una vez deducido el beneficio no atribuido. -El beneficio atribuido a la matriz fue mejor que la tasa de crecimiento de los ingresos debido principalmente al aumento del margen de beneficio bruto. En la actualidad, la fábrica checa ha comenzado la producción y el suministro en masa, y se destacan las ventajas del sistema de cadena de suministro global. Se espera que a medida que se controle gradualmente la epidemia en el extranjero, el mercado automotriz nacional se recupere gradualmente y la alta prosperidad del sector comercial. vehículos continúa, se espera que el desempeño de la compañía continúe creciendo en la segunda mitad del año.
El margen de beneficio bruto de la empresa se ha mantenido en 60 durante mucho tiempo. En el primer semestre de este año, el margen de beneficio bruto de la empresa alcanzó 63,8, un aumento interanual de 0,9 puntos porcentuales. cuyo margen de beneficio bruto en el segundo trimestre fue de 64. El nivel del margen de beneficio bruto de los principales competidores a lo largo de los años ha sido de entre 20 y 40, y el nivel del margen de beneficio bruto de la empresa es mucho mayor que el de los competidores de la misma industria. El elevado margen de beneficio bruto se beneficia principalmente del control de costes en toda la cadena industrial.
La fábrica de Huzhou se estableció en diciembre de 2017 con una inversión de 170 millones de yuanes por parte de la empresa para construir un "proyecto de refinación respetuoso con el medio ambiente con una producción anual de 60.000 toneladas de alambrón forjado en frío". El período del proyecto es de 2 años y se espera que se expanda aún más después de alcanzar la producción. Incrementar el nivel de beneficio bruto y los ingresos por ventas de la empresa.
Volkswagen: desde el país hasta el extranjero, la participación sigue aumentando. La compañía ha sido designada por los proyectos Volkswagen de Shanghai, FAW-Volkswagen, Volkswagen europeo, Volkswagen mexicano y Volkswagen brasileño y ha logrado sucesivamente el suministro por lotes. Como proyecto de mayor escala y de más rápido crecimiento de la compañía en los últimos años, la capacidad de contribución de ingresos de Volkswagen se ha expandido rápidamente, pasando de 18,9 millones de yuanes en 2015 a 200 millones de yuanes en 2019. Al mismo tiempo, está construyendo una fábrica en Chequia y México. para proporcionar instalaciones de apoyo cercanas en el extranjero. Con el continuo aumento de la participación, se espera que la contribución de los ingresos globales de Volkswagen supere los 700 millones de yuanes en 2025.
Otros turismos: Acelerar la penetración y el desarrollo global. La compañía continúa expandiendo sus clientes y ha ganado sucesivamente múltiples nombramientos de proyectos como BYD, Geely, PSA Global, Ford Global, etc., y se espera que el índice de coincidencia continúe aumentando el negocio de automóviles de pasajeros existente fuera de Volkswagen. Se espera que contribuya con más de 400 millones de yuanes en ingresos en 2025, de los cuales Ford Global contribuyó con 200 millones de yuanes, PSA Global contribuyó con 120 millones de yuanes, BYD contribuyó con 54 millones de yuanes y Geely contribuyó con 37,5 millones de yuanes. A medida que las empresas automotrices globales aumentan sus demandas de reducción de costos, se espera que la compañía amplíe más clientes y acelere la penetración global.
Vehículos comerciales: La demanda está mejorando, se están desarrollando clientes y se espera crecimiento. La compañía comenzó a ingresar al campo de los vehículos comerciales en 2018 y ha recibido sucesivamente pedidos de SINOTRUK, Weichai, MAN, etc. A medida que la demanda descendente mejora y los pedidos aumentan gradualmente, se espera que los ingresos de los productos de trenes de válvulas de motores diésel alcancen los 370. millones de yuanes en 2025.
Centrada en la tecnología de forjado en frío de precisión, la fuerza de I+D crea escalabilidad del producto.
Actualmente, tiene una sólida posición de mercado en el campo de las piezas forjadas en frío de precisión de grupos de válvulas, con una participación de mercado de más del 30%. Su posición en el mercado en las piezas forjadas en frío de precisión de grupos de trenes de válvulas ha mejorado rápidamente y ha acelerado la adquisición de nuevos; Clientes y nuevos proyectos. Al mismo tiempo, estamos explorando activamente la aplicación de forjados en frío de precisión en transmisiones de automóviles, sistemas de estabilización de carrocerías, herramientas eléctricas, industrias de electrodomésticos, aeroespacial y otros campos. Hemos suministrado con éxito piezas de transmisión de Changan Ford, piezas de sistemas de estabilización de carrocerías de BYD. y Tener clientes en los campos de herramientas eléctricas y cables como Bosch y HI-LEX abre espacio para el crecimiento.
Las fábricas de la empresa en el extranjero avanzan sin problemas. La fábrica checa ha entrado en una nueva etapa de producción y suministro en masa, y la fábrica mexicana está en construcción ordenada. Ampliar las direcciones de investigación y desarrollo, acelerar la investigación y el desarrollo de diseños electrónicos de precisión, desarrollar con éxito componentes centrales utilizados en sistemas ABS y ESP automotrices y diseñar vehículos de nueva energía y conducción autónoma, que se espera que se conviertan en nuevos puntos de crecimiento de ingresos.
Huachuang Securities cree que el desempeño posterior de la compañía que supere las expectativas, la aceleración de las instalaciones de soporte masivas en el extranjero y el avance de nuevos productos pueden convertirse en catalizadores de cambios en la percepción del mercado sobre la compañía. El PE objetivo de la compañía para 2021 es 25 veces, el precio objetivo se eleva a 51,4 yuanes y el aumento objetivo es 62.
Huatai Securities elevó el beneficio neto de la empresa atribuible a las empresas matrices de 2020 a 2022 a 161/207/272 millones de yuanes y elevó el precio objetivo a 40,6 yuanes, con un aumento objetivo de 32.
West China Securities predice que el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz de 2020 a 2022 será de 155/225/299 millones de yuanes, lo que le dará a la empresa una valoración PE de 20 veces en 2021, un precio objetivo. de 43,4 yuanes y un aumento objetivo de 37 yuanes.
Riesgos potenciales: Volkswagen del Norte y del Sur y las ventas en el extranjero son menores de lo esperado, la proporción de equipos de soporte no está aumentando tan rápido como se esperaba y los costos de fábrica en el extranjero son más altos de lo esperado, etc.