¿Qué tal las luces del coche Xingyu?
1. Introducción de la empresa
(1) El negocio principal de la empresa
La empresa se centra en la investigación y el desarrollo de lámparas para automóviles (principalmente autobuses; );d, diseño, fabricación y ventas, es uno de los principales fabricantes y proveedores de soluciones de diseño de conjuntos de iluminación para automóviles en China. Sus productos incluyen principalmente faros para automóviles, luces combinadas traseras, luces antiniebla, luces de circulación diurna, luces interiores, luces ambientales, etc. Los clientes incluyen FAW-Volkswagen, SAIC-Volkswagen, SAIC-GM, Daimler, BMW, GM, FAW Toyota, GAC Toyota, Dongfeng Nissan, GAC Honda, Changan Mazda, FAW Hongqi, FAW Car, FAW Jiefang, Geely Automobile, SAIC-GM -Wuling, GAC Turismos, Chery Automobile.
El desarrollo del mercado automotriz de China tiene un gran impacto en la industria de la iluminación para automóviles. Las luces para automóviles producidas por la empresa se utilizan principalmente para accesorios de automóviles nuevos, y el crecimiento de la producción de clientes de la empresa es el principal factor que impulsa el desempeño de la empresa. El carácter cíclico de la industria de autopartes de la compañía está básicamente en sincronía con la industria automotriz. La tendencia tecnológica actual de los faros tiende a ser electrónica e inteligente. Los faros han evolucionado gradualmente hacia LED de matriz, ADB y ADB de alta definición para realizar el intercambio de información y la interacción entre personas y vehículos.
(2) Estrategia de desarrollo de la empresa
En términos del negocio de iluminación, la empresa profundizará las relaciones con los clientes existentes, optimizará la estructura del producto, actualizará la tecnología de iluminación avanzada, desarrollará clientes de alto nivel e internacionales. mercados, y aumentar la capacidad de producción y el diseño optimizado continuarán consolidando la ventaja competitiva en el mercado de iluminación para automóviles de pasajeros y estableciendo una posición de liderazgo. Garantizar el desarrollo estable de la industria de la iluminación.
En términos de negocio de electrónica automotriz, la compañía se basa en la investigación y el desarrollo de electrónica automotriz y la investigación y desarrollo de electrónica automotriz existentes para promover la investigación y desarrollo de iluminación y electrónica automotriz y construir un centro de investigación y desarrollo de electrónica automotriz; d plataforma integral, mejorar las instalaciones de software y hardware, acelerar la introducción y cultivo de talentos de I + D de alta calidad, esforzarse por promover el desarrollo de RD en tecnología de faros de vanguardia y tecnología de electrónica automotriz, buscar activamente y oportunamente; adquirir empresas relevantes, endógenas. Prestar igual atención al desarrollo y la expansión.
En segundo lugar, la etapa de la industria.
Los primeros faros de los automóviles utilizaban lámparas desnudas, como faros de queroseno y faros de acetileno, que tenían efectos de iluminación deficientes y requerían transportar combustible, lo que los hacía extremadamente incómodos de usar. Los faros halógenos se introdujeron en la década de 1970. Su efecto de iluminación es mucho mejor que el de los faros de llama abierta y su costo es bajo, por lo que rápidamente se convirtieron en la principal fuente de luz de los faros de los automóviles. Con la mejora adicional de la tecnología de fuentes de luz montadas en vehículos, las lámparas de xenón, los LED y otras fuentes de luz montadas en vehículos con mejores efectos de iluminación y menor consumo de energía se utilizan gradualmente en vehículos de gama media y alta y han comenzado a penetrar en los sectores de baja gama. -vehículos finales.
Con la publicación del "Decimocuarto Plan Quinquenal para el Desarrollo Económico y Social Nacional de la República Popular China" y el "Esquema del Plan Visión 2035", el desarrollo de vehículos de nueva energía e inteligentes Los vehículos conectados han sido catalogados como proyectos clave de ciencia y tecnología que mejoran la competitividad central de la industria manufacturera, no solo resaltan el estado y el papel de los vehículos de nueva energía y los vehículos conectados inteligentes en las acciones nacionales de innovación, sino que también aclaran la dirección innovadora estratégica de la innovación independiente. en la industria automotriz.
Con la producción en masa de automóviles inteligentes, las luces de los automóviles pasarán de ser componentes de seguridad funcionales tradicionales a componentes electrónicos e inteligentes, lo que probablemente se convertirá en uno de los principales métodos de interacción con los automóviles en el futuro. Ya sea en la era de la conducción autónoma o semiautónoma, las luces de los automóviles están demostrando gradualmente la importante función de comunicación de información de la interacción persona-vehículo, la interacción vehículo-vehículo y la interacción vehículo-carretera.
En la actualidad, las principales barreras de entrada en la industria de iluminación automotriz de China son: barreras de recursos del cliente, barreras técnicas, barreras de costos y barreras de certificación de calidad.
Tres. El tamaño del mercado de la industria
Los datos de producción y ventas de 2020 publicados por la Asociación de Fabricantes de Automóviles de China muestran que la producción y las ventas de automóviles de China en 2020 fueron de 25,23 millones de vehículos y 25,31 millones de vehículos respectivamente, un año después. -año disminución de 2,0 y 1,9 La producción y las ventas siguieron siendo las más grandes del mundo.
La demanda de luces para automóviles se ve afectada por varios factores, como la producción de automóviles, la propiedad de automóviles, el reemplazo y las mejoras en el consumo. Con la mejora continua de los niveles de consumo interno, la popularidad de las lámparas para automóviles nacionales también está aumentando. El precio medio de las lámparas para automóviles en 2019 fue de 1.931 yuanes por juego, y la escala del mercado de lámparas para automóviles de China fue de 49.667 millones de yuanes.
Según las estadísticas, en 2018, las ventas mundiales de automóviles alcanzaron los 94,79 millones de unidades, un descenso interanual del -0,5, y la tendencia se ha estabilizado gradualmente. En el mismo año, las ventas del mercado mundial de iluminación para automóviles fueron de aproximadamente 31.700 millones de dólares, un aumento interanual del 4,6%.
En la actualidad, los faros principales de los automóviles nacionales son faros halógenos y de xenón, y la tasa de penetración de los faros LED es de aproximadamente 10-15. Debido a que los consumidores nacionales tienen una preferencia significativamente mayor por los faros LED que los consumidores extranjeros, muchos modelos nuevos lanzados desde 2018 están equipados con faros LED, como el Sagitar, Magotan y Corolla. En 2018, el tamaño del mercado interno de faros fue de aproximadamente 47,6 mil millones de yuanes. En el futuro, con la creciente popularidad de los faros delanteros y traseros LED, aumentará la tasa de implementación de faros inteligentes como AFS y ADB. Se espera que el tamaño del mercado nacional de iluminación para automóviles alcance los 64.300 millones de yuanes en 2023.
Según las estadísticas, el mercado total de faros en 2018 fue de aproximadamente 24.874,38 millones de yuanes. Hay un amplio espacio para el desarrollo industrial.
En 2018, el tamaño del mercado interno de faros LED para automóviles de pasajeros aumentó a 9,254 millones de yuanes. Se espera que el tamaño del mercado interno de luces LED en 2020 sea de aproximadamente 1,2318 millones de yuanes. Las lámparas LED se convertirán en un importante punto de crecimiento para las empresas de iluminación en el futuro.
En términos de permeabilidad, según las estadísticas, la permeabilidad de los faros LED domésticos en 2016 fue de aproximadamente 10-15. En 2020, se espera que la tasa de penetración de los faros LED alcance 28.
Cuatro. Panorama de la competencia industrial
La cuota de mercado de la industria de iluminación para automóviles de China se concentra principalmente en unas pocas industrias líderes. Debido a los estrictos requisitos de calidad para las piezas de automóviles, los grandes fabricantes de automóviles suelen elegir proveedores maduros y estables, lo que da como resultado una gran cuota de mercado para unas pocas empresas líderes en la industria de la iluminación para automóviles. Con el desarrollo de las "cuatro nuevas modernizaciones" de la industria automotriz, empresas de otros campos se han trasladado a la industria de iluminación para automóviles. Al mismo tiempo, existe cada vez más cooperación entre empresas de iluminación para automóviles y competencia industrial. se intensificará aún más.
Los gigantes internacionales de iluminación automotriz y las compañías automotrices extranjeras han establecido fábricas en China para fabricar instalaciones de apoyo para las empresas conjuntas chinas OEM. El mercado interno de China también está monopolizado por las fábricas de estos gigantes en China. Los principales fabricantes incluyen Shanghai Xiaoci, Guangzhou Stanley, Changchun Hella, Valeo Guanghua, etc.
En comparación con las empresas nacionales, Xingyu es la única empresa con importantes ventajas de escala. Las empresas nacionales de iluminación automotriz incluyen Nanning Liaowang, Zhejiang Jiali, Anrui Optoelectronics, Zhejiang Tianxian, Jiangsu Tongming, Yishan Auto Lighting, etc. A juzgar por la escala de ingresos de la empresa, la escala de capacidad de producción y el número de empleados, Xingyu tiene importantes ventajas de escala.
En la actualidad, las empresas de fabricación de lámparas para automóviles existentes en mi país son principalmente pequeñas y medianas empresas; no hay muchas empresas a gran escala, y son principalmente empresas conjuntas, empresas unipersonales y empresas privadas. Estos tres tipos de empresas representan la gran mayoría del mercado. La estructura actual del mercado de luces para automóviles: dos mundos y tres campos. Los dos mundos son marcas de empresas conjuntas de gama media a alta y marcas independientes de gama baja. Los tres campos principales son empresas con financiación extranjera, empresas nacionales líderes que participan en empresas conjuntas, marcas independientes de gama baja y empresas nacionales en el mercado de reparación. .
A finales del año fiscal 2018, los cinco principales proveedores de la industria mundial de iluminación para automóviles incluyen: Xiaoou, Hella, Magneti Marelli, Valeo y Stanley, con una participación de mercado combinada de casi el 60 %.
Entre las cinco principales empresas de iluminación para automóviles del mundo en 2017, los ingresos de Xiaoou fueron de 6.620 millones de dólares, los ingresos de Stellar fueron de 3.820 millones de dólares, los ingresos de Magnet Magneti Marelli fueron de 3.654.384 millones de dólares, los ingresos de Hella fueron de 2.960 millones de dólares y los de Valeo. Los ingresos fueron de 2.960 millones de dólares.
Existen ciertos vínculos entre facciones entre los proveedores de iluminación para automóviles de las empresas automotrices nacionales, pero todavía hay una gran cantidad de proveedores de iluminación para automóviles que tienen una mentalidad relativamente abierta, especialmente cuando proporcionan luces traseras y luces pequeñas de baja tecnología. . La competencia entre proveedores es feroz. En la actualidad, existen muchas empresas privadas independientes de iluminación para automóviles en China. Como empresa líder en términos de tecnología y escala, se espera que Xingyu Co., Ltd. ingrese a las empresas automotrices de apoyo correspondientes y aumente la concentración general de la industria.
A nivel nacional, Huayu Vision sigue siendo el mayor proveedor de luces para automóviles en China, con ingresos anuales de 654,38 mil millones de yuanes en 2008. Hella, Xiaoou, Stanley, Xingyu y Valeo siguen en el segundo nivel, con cuotas de mercado de 9 a 12.
Con una respuesta rápida y productos rentables, se espera que Xingyu siga ocupando la cuota de mercado de Hella, Stanley y Valeo.
Verbo (abreviatura de verbo) foso corporativo
(1) Un socio confiable para los clientes.
La empresa siempre insiste en ofrecer a los clientes productos de primera calidad, servicio de primera y eficiencia de primera. Como empresa representativa de accesorios de iluminación de su propia marca, ha acumulado ricos recursos de clientes, incluidos fabricantes de vehículos de marcas europeas, americanas, japonesas y nacionales, y mantiene estrechas relaciones de cooperación con los clientes. Es un socio confiable de muchos excelentes fabricantes de vehículos nacionales.
(2) Las capacidades sincrónicas de diseño y desarrollo de las luces de los automóviles están maduras.
Los proveedores deben participar en el desarrollo simultáneo de nuevos modelos en las fábricas de automóviles. En la actualidad, la empresa cuenta con capacidades de diseño y desarrollo que incluyen laboratorios reconocidos a nivel nacional para productos de iluminación de vehículos, electrónica de iluminación de vehículos, herramientas especiales, moldes, etc. Y formó un sistema completo de investigación y desarrollo independiente, que puede responder rápidamente para satisfacer las necesidades del cliente.
(3) Estricto sistema de control de costos
Con la mejora del consumo interno de automóviles, la competencia entre los fabricantes de automóviles se ha vuelto cada vez más feroz y la presión de los costos ha aumentado. La empresa tiene ventajas de costes en I+D, fabricación, gestión, etc., lo que la ayudará a aprovechar las oportunidades de mercado del desarrollo de vehículos nuevos y la localización de modificaciones de modelos, esforzarse por realizar más proyectos y seguir desarrollando nuevos clientes, y optimizar y mejorar aún más. Actualizar la estructura del producto y la estructura del cliente.
Verbos intransitivos para equipos de liderazgo corporativo
Siete. Cultura Corporativa
Encomienda
La luz de las estrellas ilumina el mundo.
Espíritu
Unidad, trabajo duro, integridad e innovación.
Visión
Crear ventajas competitivas de alta calidad, alta eficiencia y alta tecnología, y convertirse en un Zhuoyue Xingyu en el que los empleados confíen, esté satisfecho con los clientes y tenga un sentido de responsabilidad social.
Valores fundamentales
Familia, amor, gratitud y responsabilidad
Ocho. Resumen
El desarrollo del mercado automotriz de mi país tiene un gran impacto en la industria de la iluminación del automóvil. El carácter cíclico de la industria de repuestos para automóviles está básicamente sincronizado con la industria del automóvil. Las fuentes de luz con mejores efectos de iluminación y menor consumo de energía, como las lámparas de xenón y los LED, se están utilizando gradualmente en los modelos de gama media y alta y están empezando a penetrar en los modelos de gama media y baja. Con la mejora continua de los niveles de consumo interno, la popularidad de las lámparas para automóviles nacionales también está aumentando. Dado que los consumidores nacionales tienen una preferencia significativamente mayor por los faros LED que los consumidores extranjeros, los faros LED se convertirán en un importante punto de crecimiento para las empresas de iluminación automotriz en el futuro, y existe un amplio espacio para el desarrollo entre la industria y la aviación. La cuota de mercado de la industria de iluminación automotriz de China se concentra principalmente en unos pocos líderes de la industria, Xingyu ocupa una posición dominante y tiene importantes ventajas de escala. Se espera que entre en las correspondientes empresas automovilísticas de apoyo, aumente la concentración general de la industria y ocupe aún más las cuotas de mercado de Hella, Stanley y Valeo.
Posibles riesgos
(1) Riesgo de fluctuaciones en la industria del automóvil; (2) Riesgo de investigación y desarrollo de tecnología y desarrollo de productos; ) Disminución del margen de beneficio bruto (5) Riesgos en la implementación de proyectos en construcción (6) Riesgos de gestión (7) Grandes riesgos inciertos, como la epidemia de COVID-19;
Análisis de estados financieros
1. Observe los activos totales para determinar la fortaleza y las capacidades de expansión de la empresa.
Los activos totales en 2020 son 11,4 mil millones, lo que es relativamente grande en la misma industria; la tasa de crecimiento de los activos totales es superior a 10, la empresa se ha expandido y tiene un buen potencial de crecimiento.
2. Observar el ratio activo-pasivo para conocer el riesgo de endeudamiento de la empresa.
El ratio activo-pasivo está por encima de 40 y por debajo de 60. Los riesgos de la deuda son relativamente pequeños, pero en circunstancias especiales, aún pueden ocurrir crisis del servicio de la deuda.
3. Analizar los pasivos que devengan intereses y los fondos cuasi monetarios para eliminar los riesgos de deuda.
La diferencia entre fondos cuasi monetarios y pasivos que devengan intereses es mayor que 0 y no hay presión de pago de la deuda.
4. Observe la diferencia entre "cuentas recibidas por adelantado" y "cuentas recibidas por adelantado" para comprender las ventajas competitivas de la empresa.
La diferencia entre anticipo y anticipo es mayor que 0, por lo que la empresa tiene una fuerte competitividad y capacidad de comerse ambos lados.
5. Observe las cuentas por cobrar y los activos contractuales para comprender la competitividad de los productos de la empresa.
La relación entre (activos del contrato de cuentas por cobrar) y activos totales es estable y inferior a 10. No es difícil vender los productos de la empresa. Las cuentas por cobrar dentro de un año representan el 98,8%, por lo que la posibilidad de recuperación es alta.
6. Observar los activos fijos y comprender los costes de mantener la competitividad de la empresa.
Los proyectos de activos fijos representan menos del 40% de los activos totales. Es una empresa con pocos activos y el coste de mantener una competitividad continua es relativamente bajo.
7. Observar los activos de inversión y determinar la concentración de la empresa.
La relación entre activos de inversión y activos totales es inferior a 10. Se centra en su negocio principal y es una excelente empresa.
8. Mire el inventario para comprender el riesgo relámpago del desempeño futuro de la empresa.
Los inventarios representan una alta proporción de los activos totales, principalmente bienes en stock, pero todos los proyectos de la empresa se licitan con éxito. La empresa firmó un acuerdo de desarrollo tecnológico con el fabricante de vehículos y el proyecto se lanzó oficialmente. Durante el proceso de producción en masa, se realizaron ajustes apropiados en la producción y suministro de luces para vehículos en función de la producción y ventas de los fabricantes de vehículos. Entonces, no es un gran problema.
9. Observar el fondo de comercio para conocer el riesgo relámpago del desempeño futuro de la empresa.
La relación entre el fondo de comercio y los activos totales es inferior a 10 y el fondo de comercio no tiene riesgo de impacto relámpago.
10. Observe los ingresos operativos para comprender el estado y el crecimiento de la industria de la empresa.
La tasa de crecimiento de los ingresos operativos es superior a 10, lo que indica que la empresa está creciendo rápidamente y tiene buenas perspectivas.
1. Observe el margen de beneficio bruto y comprenda la competitividad y los riesgos del producto de la empresa.
El margen de beneficio bruto está mejorando constantemente, pero aún está por debajo de 40. El margen de beneficio bruto bajo indica que los productos o servicios de la empresa son menos competitivos; el rango de fluctuación del margen de beneficio bruto está básicamente dentro de 10. Excelente empresa.
12. Observe la tasa de gastos del período para comprender las capacidades de control de costos de la empresa.
El índice de gastos como porcentaje del margen de beneficio bruto ha disminuido constantemente durante el período y ha estado por debajo de 40 en los últimos dos años. Tiene buenas capacidades de control de costos y es una empresa excelente.
13. Observe el ratio de gastos de ventas para comprender lo fácil que es vender los productos de la empresa.
El ratio de gastos de ventas es inferior a 15, por lo que sus productos son fáciles de vender y el riesgo de ventas es relativamente pequeño.
14. Observar los principales beneficios empresariales y comprender la rentabilidad y la calidad de los beneficios del negocio principal de la empresa.
El margen de beneficio del negocio principal ha aumentado constantemente a más del 15%, la rentabilidad del negocio principal es fuerte y representa más del 80% del beneficio operativo, y la calidad de los beneficios es alta; .
15. Puedes conocer el rendimiento operativo y el valor de la empresa observando el beneficio neto.
La relación promedio entre beneficio neto y efectivo en los últimos cinco años ha superado los 100, lo cual es muy bueno.
16. Observe el beneficio neto atribuible a la empresa matriz para comprender la rentabilidad y sostenibilidad general de la empresa.
El rendimiento sobre los activos netos ha aumentado constantemente y se ha mantenido por encima de 15 en los últimos dos años. Una empresa excelente; la tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible a los propietarios de la empresa matriz es superior a 65.438.000, lo que indica que la empresa está creciendo rápidamente.
17. Observe el efectivo pagado para comprar activos fijos, activos intangibles y otros activos a largo plazo para comprender el potencial de crecimiento de la empresa.
El efectivo pagado por la construcción representa entre el 3% y el 60% del flujo de caja neto generado por las actividades operativas. La empresa tiene un gran potencial de crecimiento y riesgos relativamente bajos.
18. Observe el efectivo pagado en dividendos, ganancias o intereses para comprender los dividendos en efectivo de la empresa.
El efectivo utilizado para pagar dividendos, ganancias o intereses/el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas es en su mayoría de 20 a 70, y la sostenibilidad a largo plazo de los dividendos es sólida.
Desde el punto de vista de los datos financieros, esta es una muy buena empresa, incluso un poco más allá de mis expectativas. Lo más importante es que varios indicadores importantes están mejorando constantemente y vale la pena mirar con ansias el futuro.
Evaluación de la gestión
1. Relación precio-beneficio razonable
Las acciones de Xingyu tienen dos fosos; la relación activo-pasivo es inferior a 50, el efectivo; El contenido del beneficio neto es superior a 100 y la relación precio-beneficio razonable es 30 veces.
2. Beneficio neto
El beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2015 fue de 293 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2020 fue de 1.160 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento compuesta de 31,68. El beneficio neto atribuible a las matrices aumentará un 30% en los próximos tres años. El capital social total de la empresa es de 276 millones de acciones.
Beneficio neto estimado atribuible a la matriz en 2023: 1.160 millones de yuanes × 1,3 × 1,3 = 2.549 millones de yuanes.
Valor de mercado razonable en 2023: 2.549 millones de yuanes × 30 = 76.470 millones de yuanes.
El precio razonable en 2023: 76,47 mil millones de yuanes ÷ 276 millones de acciones = 277,07 yuanes/acción.
Buen precio: 277,07 yuanes/acción ÷2 = 138,53 yuanes/acción
Riesgo: el análisis anterior es solo para compartir y comunicar, y no sirve como ningún consejo de inversión. El riesgo de operación es bajo su propio riesgo.
Un millón de subvenciones para la compra de coches