¿Biden o Trump? ¿Qué impacto tendrán los resultados electorales en la economía?

¡Ha llegado la época más estresante y emocionante del año!

Las elecciones estadounidenses están estancadas. No importa quién sea elegido, la economía tendrá resultados completamente diferentes en circunstancias diferentes.

Número 1

El impacto de los resultados de las elecciones estadounidenses en la economía

1. Biden fue elegido y el Partido Demócrata arrasó en la Cámara y el Senado: las acciones estadounidenses. son largos y cortos, el dólar está bajo y las tasas de interés son bajas.

La combinación de políticas correspondiente a este resultado electoral probablemente consistirá en "aumentos de impuestos, construcción de infraestructura a gran escala, guerras comerciales de estímulo, halcones cambiarios", lo que estará más en línea con las propuestas políticas históricas del gobierno de Roosevelt. Período del New Deal. La economía global está en graves problemas. El entorno macroeconómico de la recesión también es similar al de la Gran Depresión. En este contexto, en el corto plazo, debido a los aumentos de impuestos, las regulaciones financieras más estrictas y las altas valoraciones de las acciones estadounidenses, es probable que la volatilidad a corto plazo de las acciones estadounidenses se debilite, y el índice del dólar estadounidense también estará bajo presión en el corto plazo. En el corto plazo, pero en el mediano y largo plazo, el estímulo de infraestructura a gran escala de Biden, el aumento de los impuestos a los ricos y la atenuación de las disputas comerciales ayudarán a reducir la brecha entre ricos y pobres en los Estados Unidos, impulsarán significativamente la economía y proporcionarán beneficios. Fuerte apoyo a las acciones estadounidenses y al índice del dólar estadounidense. En cuanto a la deuda estadounidense, la epidemia se ha intensificado nuevamente, lo que ha resultado en una recuperación económica lenta e incierta. La Reserva Federal ha declarado repetidamente que mantendrá tipos de interés cero hasta 2022, y se espera que continúe el entorno de tipos de interés bajos en Estados Unidos.

2. Biden fue elegido. La Cámara de Representantes y el Senado pertenecen a partidos diferentes: las acciones estadounidenses están débiles, el dólar estadounidense está débil y las tasas de interés son bajas.

Según los resultados de estas elecciones, la combinación de políticas que enfrenta Estados Unidos es "incertidumbre sobre los aumentos de impuestos, incertidumbre sobre el estímulo de infraestructura, alivio de las guerras comerciales y halcones cambiarios". En las circunstancias anteriores, la implementación de la política fiscal de Biden tiene mayor resistencia e incertidumbre, y se espera que el estímulo a la demanda agregada sea débil o inferior a las expectativas del consenso del mercado, lo que en general no favorece el aumento de los precios de los activos de riesgo. Se espera que la probabilidad de un ajuste a corto plazo de las acciones estadounidenses sea demasiado alta y que el índice del dólar estadounidense y las tasas de interés de los bonos estadounidenses también se mantengan bajos.

3. Trump fue elegido * * *El partido arrasó en ambas cámaras del Congreso: las acciones estadounidenses están largas y cortas, el dólar estadounidense está débil y las tasas de interés son bajas.

La combinación de políticas correspondiente a este resultado electoral es "recortes de impuestos, construcción moderada de infraestructura, estimulación de las fricciones comerciales y moderación monetaria". Este es un plan de expansión fiscal común en los Estados Unidos, pero lanzando un comercio. La guerra es exclusiva de la administración Trump. Bajo esta combinación de políticas, en el corto plazo, los recortes de impuestos y el estímulo de infraestructura ayudarán a aumentar las ganancias corporativas, junto con la propuesta de política monetaria laxa de Trump, se espera que las acciones estadounidenses marquen el comienzo de un doble golpe de Davis en ganancias y valoraciones, continuando la tendencia al alza; Sin embargo, en el mediano y largo plazo, la combinación dual expansiva de políticas fiscales y monetarias de la administración Trump conducirá a graves problemas de déficit fiscal que pueden ser insostenibles. Además, las fricciones comerciales se están intensificando y la brecha entre ricos y pobres se está ampliando, lo que no favorece el crecimiento estable de la economía estadounidense. Las acciones estadounidenses permanecerán vacías durante mucho tiempo. En términos de otros activos, es probable que las tasas de interés de los bonos estadounidenses se mantengan bajas. Debido a la intensificación de los conflictos comerciales y a la ineficaz prevención y control de la administración Trump, el índice del dólar estadounidense siguió siendo débil en su conjunto.

4. Trump fue elegido, la Cámara de Representantes y el Senado pertenecen a partidos diferentes: las acciones estadounidenses fluctuaron y se debilitaron, el dólar estadounidense estaba débil y las tasas de interés estaban bajas.

Este escenario equivale a mantener el ecosistema político existente en Estados Unidos. La combinación de políticas es "incertidumbre sobre los recortes de impuestos, incertidumbre sobre el estímulo de infraestructura, mayor fricción comercial y moderación monetaria". En este contexto, el plan de estímulo fiscal a gran escala de la administración Trump es difícil de implementar y la economía estadounidense se está recuperando lentamente, lo que se suma al impacto de la intensificación de las fricciones comerciales. Es más probable que los activos de riesgo, como las acciones estadounidenses, se debiliten, y el índice del dólar estadounidense y las tasas de interés de los bonos estadounidenses sigan cayendo durante el mismo período.

Segundo

¿Qué hará la Reserva Federal al día siguiente de las elecciones?

Durante la última década, la Reserva Federal se ha guiado por una política de compra de bonos a largo plazo para reducir las tasas de interés a largo plazo y estimular la recuperación económica a largo plazo. Se cree que esto alentará a los inversores a optar por activos más riesgosos, como acciones y bonos corporativos, además de fomentar la inversión empresarial y el gasto de los consumidores. La política también cree que tener bonos a corto plazo tiene poco efecto estimulante.

Actualmente, la Reserva Federal compra 80 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense y 40 mil millones de dólares en valores respaldados por hipotecas cada mes, lo que supera los 85 mil millones de dólares del QE3 de la Reserva Federal después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2008. .

Pero la mayor diferencia entre la Reserva Federal y el QE3 es el límite de tiempo para la compra de valores.

Actualmente, la Reserva Federal está comprando grandes cantidades de bonos a corto, mediano y largo plazo, mientras que el QE3 se centra en valores a largo plazo.

Los datos de TD Securities muestran que desde marzo, el vencimiento promedio ponderado de las compras de bonos de la Reserva Federal ha sido de sólo 6 años, en comparación con los 12 años de la QE3.

Incluso un ligero cambio en la estructura de plazos de las compras de bonos del Tesoro de la Reserva Federal sería suficiente para evitar aumentos futuros en los rendimientos a largo plazo e impulsar el crecimiento económico, que algunos economistas creen que vale la pena. Después de todo, el pronóstico de septiembre de la Reserva Federal mostró que no cumpliría sus objetivos de inflación y empleo durante al menos tres años.

Sin embargo, algunos economistas creen que el Ministerio de Finanzas emitió una gran cantidad de bonos y extendió su período de emisión, creando las condiciones para el desequilibrio entre la oferta y la demanda de bonos a largo plazo.

Hace unos años, el entorno en los mercados de tipos de interés era muy diferente. El tipo de interés del bono del Tesoro a 10 años alcanzó en 2011 el 3,7. Se prevé que la tasa hipotecaria a 30 años caiga de 5 a 3,5 en los próximos dos años a medida que la Reserva Federal comience a tomar medidas para reducir las tasas de interés a largo plazo.

Además, James Sweeney, economista jefe de Credit Suisse Group AG, también afirmó que la tasa de rendimiento actual ya es muy baja y no interfiere con la recuperación. El presidente de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, dijo el 2 de octubre de 2010 que estaba más preocupado por las compras excesivas de activos que perturbaran el mercado que por la recuperación económica.

Actualmente, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal creen que la economía actual requiere más gasto federal para mejorar las medidas de salud pública y compensar las pérdidas de ingresos causadas por el bloqueo económico. Por lo tanto, la política fiscal es más urgente que mejorar el balance de la Reserva Federal.