Hard Core Financial Knowledge Número 3: ¿La innovación financiera de Ant merece nuestro apoyo?
Las palabras en el Bund fueron impactantes y ha pasado medio mes en un abrir y cerrar de ojos.
La actitud de la opinión pública es muy interesante, desde los elogios y aplausos iniciales hasta el regodeo tras la entrevista, pasando por la desaprobación pública tras la nueva normativa; La quintaesencia china de nuestro cambio de rostro en la Ópera de Sichuan se interpreta vívidamente.
Por supuesto, el componente de la "opinión pública" es la gran cantidad de personas que expresan sus emociones en diversas áreas de comentarios y comunidades debido al acceso limitado a la información, sus actitudes. Es razonable cambiar fácilmente. Pero otra parte importante: los diversos medios de comunicación como líderes de opinión, estos profesionales que se supone que tienen conocimientos profesionales y sus propias posiciones, también se han balanceado rítmicamente, permitiendo que las masas originalmente desinformadas puedan "disfrutar". no lo sé.
Pero dicho esto, los profesionales también tienen que tener razón: pueden escribir lo que le guste ver a la audiencia y lo que la plataforma esté dispuesta a promocionar. Las personas testarudas como el Sr. Zhi no son adorables. Esta lógica de supervivencia ha sido así desde la antigüedad.
La última innovación financiera fue hace 50 años
En el discurso en el Bund, La palabra clave principal (nadie) es innovación financiera. En los libros de texto de finanzas hay una pequeña sección sobre innovación financiera. Hay dos razones por las que hay una sección especial de la que hablar:
1. No es tan simple como el significado literal, no es solo un nuevo instrumento financiero, o un nuevo tipo de instrumento financiero. El modelo financiero puede denominarse “innovación financiera”.
2. La razón por la que solo hay una sección tan corta es porque la última innovación financiera histórica fue hace 50 años, y solo ocurrió una vez en la historia.
Si te pidieran que adivinaras, ¿cuál es la principal motivación para la innovación financiera? La mayoría de las respuestas probablemente sean servir a las entidades o aumentar el bienestar de los inversores.
De hecho, existen tres motivaciones principales para la innovación financiera, ¡y no tienen nada que ver con las dos respuestas anteriores! Estas tres motivaciones principales son: transferir riesgos, evitar la supervisión y promover el progreso científico y tecnológico.
El primer motivo: transferir riesgo.
El capital es malvado y egoísta. Mucha gente dirá esto, pero es posible que no lo acepten como un hecho.
Hace más de 50 años, los bancos occidentales descubrieron por primera vez que las violentas fluctuaciones en el mercado de capitales hacían que los rendimientos de sus inversiones fueran muy inestables, pero que los bancos necesitaban pagar intereses de manera estable a sus clientes. , los bonos a tasa de interés variable, los préstamos y los futuros y opciones sobre instrumentos de deuda se inventaron para transferir riesgos a los inversores.
Siempre que el sistema bancario acumula un cierto nivel de riesgo, necesita transferirlo. Esto es cierto en Estados Unidos y también en China. De 2017 a 2018, las entidades se desapalancaron, y los bancos también se desapalancaron y transfirieron los riesgos acumulados en la etapa anterior y los detonaron intensamente. El que innovó y sirvió de víctima fue el P2P.
El segundo motivo: eludir la supervisión
Esto puede cambiar la perspectiva de muchas personas Este tipo de adulterio El motivo de. ¿El oportunismo ilegal es en realidad un escenario importante que genera innovación?
Innovación y regulación son partes contradictorias. Esto es válido para la economía real y la industria financiera. La innovación es como los jóvenes llenos de entusiasmo y se atreven a trabajar duro, mientras que la supervisión es como los ancianos que son sabios, firmes y conservadores.
Ninguna de las partes es apta para ser el líder absoluto. Sólo cuando ambas partes alcancen un equilibrio podrán seguir avanzando.
La banca es una industria muy especial. La industria real compra materias primas del sector ascendente, procesa los productos terminados y los vende a los consumidores. No importa cuán grande sea el riesgo, el impacto solo existirá dentro de una industria. La corriente arriba del banco es la gente común, y las materias primas son los depósitos de la gente común. El banco utiliza estos depósitos para asumir riesgos a cambio de más dinero. Una vez que ocurre un riesgo, afectará no sólo a la industria bancaria, ni siquiera a toda la industria financiera, sino a toda la economía del país.
En pocas palabras, en esta industria especial, cuando ganas dinero, lo pones en tu propio bolsillo, y cuando pierdes dinero, va a los bolsillos de toda la sociedad. Solo piénsalo, si se hace una apuesta frente a ti, si ganas, es toda tuya, si pierdes, no tienes que pagar, ¿cuánto apostarías? ——¡Por supuesto que desearía tener cientos de millones más!
Así nació la supervisión financiera, con el punto de partida de proteger los intereses públicos y mantener la estabilidad del sistema económico.
¿Cuál es la supervisión más sencilla? Se trata de un enfoque único para reducir los riesgos financieros a cero. Pero como dijo Jack Ma, cuando el riesgo cae a 0, la innovación también caerá a 0. Todas las innovaciones de los jóvenes provienen de sus riesgos; los mayores no corren riesgos ni cometen errores, por lo que no hay innovación. Muchas innovaciones son el resultado de que los jóvenes asuman riesgos en secreto bajo la supervisión de personas mayores. Si hay que pedir el consentimiento de las personas mayores antes de correr riesgos, la mayoría de las innovaciones quedarán estranguladas en la cuna.
Lo mismo ocurre con la innovación financiera. Uno de los grandes inventos de la industria financiera estadounidense hace 50 años (el sistema de transferencias automáticas) se inventó para evitar una regulación excesiva.
La tercera motivación: Promover el progreso científico y tecnológico
En los libros de texto de la escuela secundaria, hemos aprendido que "la tecnología es las primeras fuerzas productivas". La tecnología no es sólo la principal fuerza productiva en el campo físico, sino también la principal fuerza productiva en el campo financiero.
Alrededor de 1970, la tecnología de la información moderna con la tecnología informática como núcleo apareció por primera vez en los Estados Unidos, en ese momento nacieron los cajeros automáticos, la banca telefónica y las tarjetas bancarias. Con esto, Estados Unidos lideró la primera ronda de innovación financiera después de que Gran Bretaña dominara el sistema financiero mundial. Luego, lógicamente estableció estándares financieros globales y erosionó fácilmente la riqueza global a través del sistema financiero.
Dado que aún no ha habido una segunda ronda de innovación financiera revolucionaria, Estados Unidos ha disfrutado de los beneficios monopólicos de la industria financiera global durante 50 años.
Alrededor de 2020, el 5G, el núcleo de tecnologías de nueva generación como la inteligencia artificial, el big data y blockchain, apareció por primera vez en China. Es lógico que creará nuevas finanzas. La prerrogativa de establecer una nueva generación de estándares financieros globales recae en China. Desde la segunda mitad del año pasado, los funcionarios han estado fomentando la innovación financiera y su actitud se ha vuelto cada vez más urgente, porque esta oportunidad es demasiado rara e importante.
Jack Ma criticó: "Mientras Europa y Estados Unidos estén avanzados, tendrán que llenar los espacios en blanco y no innovar. De hecho, es un gran error". no aprovechar esta oportunidad histórica. ¿Pero es ésta la actitud oficial ahora? Obviamente no, eso fue antes.
Y otra moneda digital que Jack Ma defiende y afirma firmemente: esta importante herramienta de innovación financiera, es una resultado importante de varios años de esfuerzos oficiales, y se puso a prueba el año pasado. Esta información positiva fue ignorada selectivamente por los líderes de opinión, y fueron ignorados de manera uniforme, como si hubieran estado de acuerdo de antemano.
En el contexto del apoyo a la innovación financiera, ¿por qué se fortalece la supervisión de Ant?
Si nos remontamos a 2013, ese año también se celebró una cumbre financiera en el Bund, en la que Jack Ma también participó y habló. El caso es que las opiniones que expresó son muy similares a las de este año. Ese año obtuvo pleno apoyo oficial.
Han pasado siete años y, aparte del listado oficial, no ha salido nada nuevo. ¿Sigue siendo esto una innovación? La innovación que realizó hace 7 años le ha permitido disfrutar de grandes beneficios durante 7 años. Siete años después, la mayoría de las luces verdes de la carretera se apagaron, sólo para decirle: ¡Tu innovación no es suficiente!
¿Por qué se dice que la “luz verde” sólo está apagada “más de la mitad”? Debido a que esta vez giró la luz verde con mucha habilidad en la superficie, no se le permitió pasar, pero de hecho solo le dijeron que condujera más lento y también bloqueó los autos que estaban a punto de alcanzarlo detrás de él. Si se analizan más de cerca los tres puntos clave del "Nuevo Reglamento sobre pequeños préstamos en línea", no es difícil encontrar esta lógica.
Punto clave 1: Umbral transprovincial
En palabras del texto original, es "en principio, Está prohibido el desarrollo de negocios transprovinciales." Cualquiera que no sea demasiado honesto puede darse cuenta de que Ant es definitivamente quien recibe un trato especial. Los recién llegados a la industria sólo pueden seguir los "principios" honestamente.
Punto clave 2: Límite de préstamo
En concreto, el límite de préstamo personal es 300.000 y el límite de persona jurídica es 1 millón. Además, se requiere prueba de ingresos, pero este big data no es difícil para Ant, pero se trata de una gran cantidad de pares.
Si Ant quiere cambiar el panorama financiero, la mayor resistencia proviene del sistema bancario tradicional. Después de este discurso en el Bund, quienes tomaron la iniciativa en criticar a Jack Ma fueron con toda probabilidad los banqueros. Porque cada vez que la hormiga da un paso adelante, mueve la tarta del banco.
Debido a la epidemia, los bancos han añadido este año servicios de préstamos rápidos en línea, especialmente préstamos al consumo con “fines específicos”. Los préstamos al consumo general son inferiores a 300.000, mientras que los préstamos al consumo para "fines específicos" suelen ser más de 300.000, o incluso más de 1 millón, normalmente para decoración. Esta vez, las nuevas regulaciones limitan el límite de préstamos personales a 300.000, lo que permite a Ant hacer sus propios préstamos pequeños de manera honesta, y el banco definitivamente no podrá tocar el nuevo pastel de este año.
Enfoque 3: Reducir el apalancamiento
Al aumentar significativamente los requisitos de capital, el apalancamiento original de Ant de 100 veces se ha reducido a At unas 12 veces, de repente lo ha colocado en la línea de salida de los bancos comerciales.
Algunas personas dicen que a las hormigas no les falta dinero. ¿No pueden simplemente compensar el capital?
Sin mencionar el costo de oportunidad de pérdidas de capital adicionales de cientos de miles de millones, solo el lastre sobre los indicadores de ganancias del informe financiero tendrá un gran impacto en la valoración de Ant.
En primer lugar, los inversores de valor representados por capital extranjero conceden gran importancia al indicador ROE (retorno sobre el capital). De acuerdo con los requisitos de las nuevas regulaciones, Ant necesita aumentar su capital tres veces, lo que significa que los activos netos aumentarán significativamente. Los activos netos son el denominador del ROE, por lo que el ROE disminuirá significativamente.
En segundo lugar, la disminución del apalancamiento significa que el beneficio neto disminuye. Como indicador importante de la competitividad de la industria, el margen de beneficio neto también disminuirá significativamente.
El resultado es que las hormigas serán asesinadas para su valoración. ¿Hasta qué punto? Según el precio original, el PE de Ant es más de 50 veces, que es el nivel de valoración de una empresa de tecnología. Si Ant se transforma en un banco según las nuevas regulaciones, el PE actual de los cuatro bancos principales será solo aproximadamente 6 veces.
Por supuesto, Ant definitivamente no alcanzará este nivel. El consenso actual en la industria es que un nivel de compromiso, es decir, un PE de aproximadamente 25 veces, equivale aproximadamente a un valor de mercado de 1,6 billones.
En comparación con el precio original, la valoración se reducirá a la mitad. Parece difícil de aceptar, pero no olvide que antes de la colocación estratégica de Ant, la valoración general del mercado era de sólo 2,2 billones. Fue la forma de colocación estratégica de Ant la que obligó a que su valor de mercado aumentara a la mitad. Por eso la brecha de valoración parece enorme, eso es todo.
Entonces, ¿se trata de una pura matanza de hormigas? No precisamente.
En primer lugar, Ant es al menos una empresa a la que realmente no le falta dinero. Si necesita capital adicional, lo aumentará. Pero para JD Finance, que planea hacer lo mismo, ¿no le falta dinero a su familia? Puede que ese no sea el caso. En cuanto a otras pequeñas y medianas empresas de esta industria, no es necesario pensar en ello.
En segundo lugar, el funcionario siempre ha dado luz verde para permitir que Ant salga a bolsa rápidamente, sin más motivo que el de establecer algunos puntos de referencia como el Nasdaq y tener este tipo de gigante que Representa el futuro. Las empresas dominan el mercado de valores y su papel en la obtención de popularidad a largo plazo para el mercado de valores es realmente importante. Dado que sirve como punto de referencia, los funcionarios esperan que Ant siga subiendo después de su cotización.
Como resultado, el PE se obtuvo más de 50 veces antes de que se abriera el mercado y el valor de mercado superó los 3 billones. Por lo tanto, antes de que se abra el mercado, primero deberíamos eliminar la valoración, de modo que haya suficiente espacio para subir lentamente después de que se abra el mercado.
Quien menos quiere ver un recorte de valoración probablemente no sea Jack Ma, sino los inversores que participaron en el fondo de asignación de guerra.
No hay más que dos consecuencias de los primeros usuarios financieros: pocos participantes y enormes ganancias, como la Junta de Innovación Científica y Tecnológica en el primer año. Cuando hay muchos participantes, tomar clases, un curso obligatorio para el autocultivo de puerros, como el de 20cm de GEM. Se dice que hay mucha gente que quiere probar algo nuevo esta vez y comprar fondos de guerra...