¿Quién tiene el derecho de emitir moneda en los Estados Unidos? ¿Cómo obtiene el RMB el derecho de emitir moneda global?
Cómo obtuvo el RMB el derecho a emitir una moneda global
No hay duda de que el dólar estadounidense es la única moneda global en el mundo hoy en día. Ya sean pagos internacionales (la función de transacción de la moneda), reservas de divisas (la función de almacenamiento de valor de la moneda) o liquidaciones internacionales (la función de referencia de precios de la moneda), el dólar estadounidense está por delante de otras monedas.
¿Cómo obtiene el RMB el derecho a emitir monedas globales? Evidentemente no existe la posibilidad de hacerlo en un solo paso. Hay que hacerlo paso a paso y paso a paso. En primer lugar, esforzarse por hacer del RMB una parte importante de las reservas de divisas de otros países. Sobre esta base, dejemos que el RMB se convierta en una herramienta de pago y liquidación entre países pequeños y medianos que tienen enormes relaciones comerciales con China, y luego se convierta en una herramienta de pago y liquidación entre estos países pequeños y medianos, y luego se convierta en una herramienta de pago y liquidación entre los principales países del mundo. Obviamente, este es un proceso a largo plazo. En este proceso, el dólar estadounidense seguirá manteniendo su fuerte estatus de moneda global y responderá a los desafíos del renminbi.
En la etapa actual, simplemente no es realista que el RMB reemplace directamente al dólar estadounidense. Adherirse al dólar estadounidense y convertirse en un "dólar estadounidense en la sombra" para obtener el derecho a emitir monedas globales disfrazadas es una estrategia mejor y factible. Mirar hacia atrás en la historia del dólar estadounidense vinculado al oro y convertirse en una moneda global nos ayudará a comprenderlo. Antes de que el dólar estadounidense se convirtiera en una moneda global y estableciera credibilidad global. El oro es la moneda mundial. En este proceso, el dólar estadounidense se apegó al oro, convirtiéndose en "oro en la sombra" y obteniendo así el derecho de emitir moneda global (oro) disfrazada.
El enfoque específico de Estados Unidos es en realidad muy simple, es decir, Estados Unidos actúa como creador de mercado del dólar estadounidense. Estados Unidos promete que las entidades que posean dólares estadounidenses podrán cambiarlos por oro en cualquier momento en una proporción predeterminada. Este compromiso hace que poseer dólares estadounidenses sea equivalente a poseer oro de valor equivalente. Debido a la escasez de oro, cuando el volumen del comercio global aumenta gradualmente, se necesitan más monedas globales, por lo que los países también están dispuestos a mantener dólares estadounidenses. La economía global también se beneficia de la liquidez que proporciona el dólar estadounidense. Por supuesto, la confianza del mundo en tener dólares estadounidenses se basa en las enormes reservas de oro del dólar estadounidense. A medida que la cantidad de reservas de oro disminuye en relación con el dólar, la confianza de los países a menudo flaquea. Cuando los gobiernos de todo el mundo tenían enormes reservas de divisas en dólares estadounidenses (quedando así atrapados por el dólar estadounidense), Estados Unidos de repente tomó medidas y desacopló por la fuerza el dólar estadounidense del oro, lanzando un golpe de estado y derribando al oro de su trono.
Desde la perspectiva de la ingeniería financiera, Estados Unidos en realidad "sintetizó específicamente" oro. La fórmula sintética es: Oro (sintético) = USD Opciones de venta sobre el dólar estadounidense (proporcionadas por la Reserva Federal). Tenga en cuenta que aquí el oro es la moneda utilizada como estándar de valoración.
A partir de la experiencia de Estados Unidos, China puede "sintetizar específicamente" el dólar estadounidense. La fórmula sintética es: (fórmula sintética) USD = RMB Opción de venta sobre RMB (proporcionada por el Banco Popular de China). Al prometer no depreciar el yuan, el Banco Popular de China en realidad está proporcionando servicios de creación de mercado para el yuan. A través de este acuerdo, las entidades propietarias de RMB pueden estar seguras de que podrán cambiarlo por una determinada cantidad de dólares estadounidenses en cualquier momento. Este acuerdo, sumado a la apreciación del renminbi y el diferencial de tasas de interés en relación con el dólar estadounidense. Poseer RMB es una estrategia ventajosa en comparación con poseer dólares estadounidenses. Los riesgos de esta estrategia dominante son las reservas de divisas de China (que reflejan la fortaleza de los creadores de mercado del RMB) y su compromiso de no depreciarse (lo que refleja la credibilidad de los creadores de mercado del RMB).
Por analogía con la relación entre el banco central y los bancos comerciales, "La Tercera Ola de la Fortuna" llama a la operación de China emisión global de moneda con el dólar estadounidense como moneda base, en la que Estados Unidos equivale a el banco central y China es equivalente a los bancos comerciales.
De hecho, en el proceso de que el dólar estadounidense se convierta en una moneda global, mantener activos en dólares estadounidenses en comparación con oro también se debe a que el rendimiento de los activos en dólares estadounidenses es mayor que el del oro (el oro tiene un rendimiento cero). El riesgo de mantener dólares estadounidenses también es que el dólar estadounidense pierda valor.
A través de la lenta apreciación del RMB y el alto diferencial de tasas de interés en relación con el dólar estadounidense, el capital internacional lentamente optará por utilizar el RMB como reservas de divisas debido a la búsqueda de ganancias. En este proceso, el RMB ha ido atrapando gradualmente al capital internacional en busca de ganancias mediante la emisión de deuda denominada en RMB en todo el mundo.
Cuando las posiciones de activos en RMB del capital internacional se vuelven enormes, el RMB puede desacoplarse del dólar estadounidense. En este momento, la internacionalización del RMB ha completado el primer paso, es decir, convertirse en una herramienta de almacenamiento de valor global (que realiza una de las tres funciones de la moneda).
El RMB está vinculado al dólar estadounidense como una sanguijuela, lo que es una forma de arbitraje institucional frente al dólar estadounidense. El dólar estadounidense ciertamente no es tan molesto. Por ello, Estados Unidos propondrá tres estrategias de respuesta. Una estrategia es crear agitación política regional, crear una tendencia a la devaluación del RMB y socavar la confianza del capital internacional en el RMB. Una estrategia es exigir una apreciación rápida y sustancial del renminbi, haciéndola insoportable para la economía real de China. Otra opción es aumentar las tasas de interés para salir de la QE y recuperar la liquidez en dólares estadounidenses (esto equivale a que el banco central aumente las reservas). Ante esta situación, China necesita mantener la compostura y no caer en la trampa. La devaluación activa es la autodestrucción de la Gran Muralla, lo cual es ridículo. La apreciación rápida y sustancial bajo presión es una lección aprendida de Japón. En cuanto a la recuperación de la liquidez en dólares estadounidenses, China tiene 4 billones de dólares en reservas de divisas como colchón (lo que equivale al exceso de reservas de los bancos comerciales), por lo que no hay necesidad de preocuparse.
Actualmente, la situación económica global no es estable y la dirección del capital global es incierta. Quien ocupe el terreno elevado de la confianza del capital obtendrá la iniciativa en el desarrollo económico. El tipo de cambio es una herramienta utilizada en el juego entre las grandes potencias, más que un precio de equilibrio formado por alguna fuerza natural. Actualmente, algunas personas en China que han estudiado economía occidental a menudo analizan la economía china basándose en la Troika e intentan depreciarse a cambio de exportaciones cuando la economía cae. Este es un comportamiento cobarde y un signo de falta de sabiduría.
Para que el RMB se convierta en una herramienta global de pago y liquidación internacional, es más difícil y requiere un diseño de sistema más integral y un mayor apoyo de China.
"La Tercera Ola de la Fortuna" cree que la lenta apreciación del RMB ha permitido a China ganarse el derecho a emitir moneda global disfrazada. Como resultado, China, junto con Estados Unidos, se ha convertido en un agujero negro global para el capital y el talento. Absorber recursos y talentos globales y utilizarlos para el desarrollo económico de China es el camino inevitable para que China se convierta en un centro económico global. El déficit comercial causado por la apreciación simplemente llena la brecha de capacidad de producción causada por la excesiva emisión de moneda de China y estabiliza el aumento de precios de China. En este proceso, el mercado de capitales de China fue impulsado por el desbordamiento de monedas globales y pudo romper la maldición del crecimiento bajista y el déficit alcista. Sin embargo, muchas personas están atadas a puntos de vista económicos occidentales ortodoxos y no pueden comprender claramente esta situación y elegir estrategias apropiadas. También hay muchos supuestos economistas que no entienden en absoluto las finanzas modernas y no pueden comprender las complejidades de las finanzas reales, pero intentan alcanzar objetivos económicos exigentes con medios financieros simples.