¿Cuándo tendrá lugar la destacada medida de venta en corto de Soros contra el gobierno de Hong Kong?
¿Será porque el aleteo de las mariposas hizo que Estados Unidos aumentara las tasas de interés y desencadenara un retorno de capital a gran escala? ¿O se están atacando los fondos de RMB que venden en corto y están vendiendo en corto el dólar de Hong Kong? ¿O están ansiosos los fondos soberanos de los países exportadores de recursos por redimirse para recibir ayuda de emergencia? "Algunas grandes instituciones internacionales están causando sensación en el mercado, pidiendo prestado por adelantado dólares de Hong Kong altamente apalancados y vendiendo acciones intensivamente 65438+El 22 de octubre, el vicepresidente de una empresa de inversión en Hong Kong dijo a los periodistas que otras instituciones estaban añadiendo combustible". al fuego con órdenes de venta, provocando el colapso de todo el mercado.
El fantasma de Soros vendiendo en corto en el mercado de capitales de Hong Kong en 1998 todavía está ante nosotros. En ese momento, el mercado de valores y el mercado inmobiliario de Hong Kong cayeron más del 50%. ¿Se repetirá la historia de antes del 17? Sin embargo, Yang Yande, director general de Hong Kong Central Assets, cree que la experiencia de Hong Kong esta vez es muy diferente a la del pasado. "La debilidad del dólar de Hong Kong todavía está dentro de un rango razonable y la caída de los mercados bursátiles mundiales a principios de año es inevitable".
Como puerto franco internacional, Hong Kong ha experimentado muchos altibajos en los mercados financieros y de capitales. ¿Por qué Hong Kong no tomó medidas esta vez? "Hong Kong puede resistir los flujos de capital. Si el dólar de Hong Kong cae a 7,85, la HKMA venderá dólares estadounidenses. El presidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Chen Delin, todavía tiene confianza". Actualmente, la Autoridad Monetaria de Hong Kong posee más de 350 mil millones de dólares en reservas de divisas, y el Banco de China posee más de 3 billones de dólares en reservas de divisas.
Matar al cerebro
Los inversores de Hong Kong se enfrentan a una decisión difícil. ¿Quieren convertir dólares de Hong Kong en dólares estadounidenses? ¿Quiere vender las acciones de Hong Kong que posee? "Ha habido muchas consultas recientemente. El mercado ha caído rápidamente y los inversores están llenos de pánico". El administrador de inversiones de una compañía de valores en Hong Kong dijo a los periodistas que la agitación del mercado ha hecho que la mayoría de la gente pierda confianza.
El tipo de cambio del dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense ha fluctuado mucho recientemente y la antigua garantía de cambio de 7,75 se debilitó repentinamente. El dólar de Hong Kong cayó un 0,4% los días 14 y 15, la mayor caída desde 1992. Esto fue sólo el comienzo. Después, el tipo de cambio de Hong Kong cayó hasta 7,82 el 20 de junio, cerca de la línea de advertencia de 7,85 fijada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong para rescatar al mercado. Hasta ahora, el dólar de Hong Kong se ha depreciado más de 700 puntos básicos a principios de este año, con una tasa de depreciación de casi el 1%.
Tras conocer la noticia, la bolsa de valores de Hong Kong se desplomó. El índice Hang Seng de las acciones de Hong Kong se desplomó casi un 4% el 20 de octubre y cayó otro 2% el 20 de octubre, hasta 65438+21. Desde principios de este año, ha caído continuamente por debajo de los niveles de 20.000 y 19.000 puntos, cayendo en el rango de 18.000 puntos.
Xun Yugen, estratega jefe de Haitong Securities, cree que la depreciación del RMB y la subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal son razones importantes para la reciente depreciación del tipo de cambio del dólar de Hong Kong. El tipo de cambio de Hong Kong está vinculado al dólar estadounidense y su economía está fuertemente influenciada por China continental. El mercado de divisas y el mercado de valores están siendo atacados por muchas partes y es difícil emerger como un mercado completamente independiente.
“Los fondos soberanos de algunos países exportadores de recursos se rescatan a nivel mundial y es necesario resolver muchos problemas, como las pensiones, la atención médica, etc. Estos fondos tienen que regresar para pagar la factura”. Yande analizó que a medida que los precios internacionales del petróleo cayeron por debajo de 30 dólares estadounidenses, algunos países exportadores de recursos ya están en crisis, existen emergencias financieras internas y los fondos soberanos se ven obligados a vender y evacuar, lo que provocó conmociones en el mercado de valores de Hong Kong y en el extranjero. mercado de cambios.
Recientemente, el precio internacional del petróleo cayó por debajo de los 30 dólares por barril a 26,55 dólares, y el costo de extracción del precio internacional del petróleo fue de 40 dólares. En términos equivalentes, el precio del petróleo ya es más barato que el precio del agua mineral y del repollo.
“Sólo un pequeño número de personas ganan dinero vendiendo en corto el tipo de cambio, y mucha gente gana dinero vendiendo en corto acciones”. El vicepresidente de la mencionada compañía de inversión de Hong Kong dijo a los periodistas que algunos. Los especuladores aprovecharon la oportunidad para apostar a que Hong Kong cancelaría por adelantado el sistema de tipo de cambio vinculado. Tomaría prestada una gran cantidad de dólares de Hong Kong y acciones de Hong Kong y luego las vendería intensivamente durante este período. Primero, atacaron la paridad y devaluaron el dólar de Hong Kong, luego vendieron acciones y acortaron el mercado de valores. Algunas instituciones hicieron lo mismo y todo el mercado aceleró su caída.
En su opinión, las instituciones de venta en corto deben tener financiación extranjera, tener tecnología excelente y estar preparadas desde el diseño hasta la venta en corto. "El objetivo es una ligera depreciación de la moneda. Anteriormente, el euro, el yen japonés, el dólar de Singapur y otras monedas cayeron, y el yuan extranjero y el dólar de Hong Kong se convirtieron en objetivos atacables".
¿Qué es Soros? ocupado con?
Algunas instituciones están apostando aún más contra el dólar de Hong Kong, lo que provoca que el mercado de capitales de Hong Kong se enfríe.
Standard Chartered Bank predice que el dólar de Hong Kong caerá a 7,85 frente al dólar estadounidense en las próximas 1 o 2 semanas. Esto es exactamente lo mismo que la predicción de Guo Jin Securities de que el dólar estadounidense se depreciará a 7,85 frente al dólar de Hong Kong en 2016.
Actualmente, Hong Kong tiene un sistema de tipo de cambio vinculado. Se trata de una política de tipo de cambio fijo totalmente vinculada al dólar estadounidense. El rango de tipo de cambio se fija entre 7,75 y 7,85 dólares de Hong Kong. Mientras alcance los 7,85 dólares de Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong venderá dólares estadounidenses y comprará dólares de Hong Kong para mantener el tipo de cambio del dólar de Hong Kong en la región.
Hoy, el dólar de Hong Kong se ha desplomado desde alrededor de 7,75 a principios de año a 7,82, a sólo un paso de 7,85. Una vez que se alcance esta línea, el gobierno de Hong Kong tomará medidas enérgicas contra los vendedores en corto y comenzará una guerra de divisas. Esto recuerda al mercado las ventas en corto de Soros en el Sudeste Asiático y Hong Kong, China, en 1997 y la sangre derramada por el gobierno de Hong Kong en 1998, pero al final tanto el mercado de valores como el mercado inmobiliario cayeron más del 50%.
Xun Yugen analizó que la causa externa de la depreciación del tipo de cambio de Hong Kong en 1997 fue la crisis financiera del Sudeste Asiático, y la causa interna fueron las burbujas de activos. En ese momento, los fundamentos económicos de Hong Kong se desempeñaron relativamente bien y el principal riesgo eran los mercados inmobiliarios y de valores espumosos en ese momento.
"En comparación con la situación actual, el mercado de valores y el mercado inmobiliario de Hong Kong han tomado la delantera en el ajuste y los riesgos del tipo de cambio son controlables. Actualmente, Hong Kong tiene suficientes reservas de divisas y la situación externa no es tan severo como en 1997. La Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró recientemente que mantendrá el sistema de tipo de cambio vinculado, el riesgo del tipo de cambio es generalmente controlable", dijo Xun Yugen.
Actualmente, el mercado de valores de Hong Kong ha caído a su nivel más bajo en casi cuatro años, convirtiéndose en el mercado más bajo del mundo. El sector inmobiliario también empezó a ajustarse en el segundo semestre del año pasado y ha caído un 8%.
El vicepresidente de la mencionada sociedad de inversión de Hong Kong cree que Soros fue en su día un vendedor en corto líder, pero que no volverá después de la derrota de Hong Kong. Esta vez, para algunas otras instituciones con financiación extranjera, el propósito no es iniciar una guerra cambiaria de largo o corto plazo con el gobierno de Hong Kong, sino aprovechar la oportunidad de obtener ganancias. "La HKMA ya ha llegado lejos cuando entra en acción. Hace más reveses en posiciones bajas y el ritmo y el diseño están bajo control".
De hecho, el gigante inversor Soros está ocupado vendiendo en corto acciones estadounidenses. Recientemente dijo que el mundo enfrenta presiones deflacionarias, lo que lo ha llevado a apostar contra las acciones estadounidenses y el S&P 500. Además, Soros también compró bonos del Tesoro estadounidense a finales del año pasado, puso en corto los mercados bursátiles de los países productores de materias primas y apostó a que las monedas asiáticas caían frente al dólar estadounidense.
Durante el Foro de Invierno de Davos de 2016, el vicepresidente del FMI, Zhu Min, dijo que los vínculos globales sin precedentes y los efectos de derrame son las razones fundamentales de la frecuente ocurrencia de grandes terremotos en el mercado global. La violenta agitación que se ha producido este año en el mercado de valores de Hong Kong no es un caso aislado. Los mercados de capital globales también experimentaron un desastre. El 20 de octubre de 2018, las acciones europeas cayeron a un nuevo mínimo en 15 meses y el Promedio Industrial Dow Jones de EE. UU. también se desplomó casi 500 puntos.
Yang Yande dijo que la razón por la que el mercado de capitales global ha aumentado en amplitud es porque el mercado espera que el crecimiento económico global se despida del alto crecimiento del pasado, porque una cuarta parte del crecimiento mundial proviene de China, y ahora el crecimiento económico de China se está desacelerando y Estados Unidos no tiene un alto crecimiento obvio.
Esto puede ser simplemente un camino hacia la recuperación económica global, en lugar de la llegada de una nueva ronda de crisis financiera. Zhu Min dijo que el FMI alienta a la Reserva Federal a ser cautelosa a la hora de aumentar las tasas de interés, y que el Banco Central Europeo debería seguir relajando su política. El FMI predice que el crecimiento económico mundial aumentará en 2017.
¿Cuándo iniciará la guerra el gobierno de Hong Kong?
Durante esta ronda de caída del mercado de valores de Hong Kong, el gobierno de Hong Kong enfatizó repetidamente su defensa del sistema de tipo de cambio vinculado y tomó medidas cuando el tipo de cambio llegó a 7,85.
65438+El 21 de octubre, la Autoridad Monetaria de Hong Kong declaró que, bajo el sistema de emisión de moneda y tipo de cambio vinculado, cuando la tasa de interés del dólar estadounidense es más alta que el dólar de Hong Kong, el debilitamiento del dólar de Hong Kong El tipo de cambio del dólar está en línea con las expectativas. "Incluso si el dólar de Hong Kong alcanza el débil nivel garantizado de convertibilidad de 7,85, una gran cantidad de salida de capital es normal y el mercado no necesita reaccionar exageradamente. La HKMA hará todo lo posible para garantizar la estabilidad del tipo de cambio de la El dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense de acuerdo con el sistema de tipos de cambio vinculados." El portavoz reiteró que el gobierno no tiene intención ni plan de cambiar el sistema de tipos de cambio vinculados.
Según el sistema de tipo de cambio vinculado, si el tipo de cambio del dólar de Hong Kong alcanza el débil nivel de garantía cambiaria de 7,85, la HKMA comprará dólares de Hong Kong y venderá dólares estadounidenses a petición de los bancos. Para entonces, a medida que la base monetaria del dólar de Hong Kong se reduzca, sus tasas de interés aumentarán junto con el dólar estadounidense.
Obviamente, una intervención prematura en el mercado, que provoque un aumento de las tasas de interés del dólar de Hong Kong, no es algo bueno. En la actualidad, la economía de Hong Kong todavía se encuentra en la etapa de recuperación y el mercado inmobiliario está en una tendencia a la baja. Al mismo tiempo, de acuerdo con los principios orientados al mercado y el sistema de tipos de cambio vinculados, la HKMA sólo tomará medidas cuando el tipo de cambio del dólar de Hong Kong frente al dólar estadounidense alcance 7,85.
El Secretario de Finanzas de Hong Kong, John Tsang, dijo: “La normalización de las tasas de interés en Estados Unidos ha comenzado y los mercados globales pueden enfrentar una mayor volatilidad, pero creo firmemente que con buenos fundamentos económicos y un sistema financiero sólido , podemos hacer frente a los desafíos futuros”.
En opinión de Yang Yande, el dólar de Hong Kong sigue siendo la mejor opción. "El dólar de Hong Kong no es más que un vínculo al dólar estadounidense, al renminbi o a una cesta de monedas. Si en el futuro se desacopla del dólar estadounidense y se vincula al renminbi, será necesario que así sea cuando el renminbi se vuelva más abierto y flotando libremente y la economía china se fortalece." La internacionalización del renminbi está actualmente en marcha. En el camino, pero llevará tiempo lograr la internacionalización total.
Según las personas entrevistadas por este reportero, Hong Kong en este momento es completamente diferente a la crisis financiera de Hong Kong de 1998. El gobierno es totalmente capaz de proteger el dólar de Hong Kong y la depreciación actual está dentro del rango de tolerancia.
CITIC Securities declaró en su último informe que las preocupaciones del mercado de que Hong Kong pueda abandonar el sistema de tipo de cambio vinculado debido a reservas insuficientes de divisas parecen innecesarias, y que Hong Kong debería poder defender el tipo de cambio vinculado. sistema. La razón es que las reservas de divisas de Hong Kong se encuentran en un nivel relativamente alto en el mundo, casi 350 mil millones de dólares, lo que representa el 113% del PIB, que no solo es más alto que el de las principales economías, sino también significativamente más alto que el de las pequeñas economías con altas reservas. , como Singapur, que representa el 85% del PIB. Sus reservas de divisas también son 1,7 veces la base monetaria.
Además, detrás de Hong Kong se encuentra una poderosa empresa matriz: el Banco de China, con reservas de divisas de hasta 3 billones de dólares estadounidenses. (Publicado desde China News)