El impacto de la apreciación y depreciación del RMB en los países nacionales y extranjeros

1. El impacto general en la economía

La apreciación del RMB es un arma doble para la economía china, con efectos tanto favorables como desfavorables, ya sea que el efecto sea bueno o malo. Depende del "timing", "amplitud" y "frecuencia" del ajuste. Los efectos favorables y desfavorables se analizan de la siguiente manera:

(1) Efectos favorables

1 Mejora de los términos comerciales

China está entrando en la era de la industria química pesada. La dependencia de la energía y de las materias primas a granel se ha fortalecido enormemente En el contexto de la actual recuperación económica mundial y la depreciación del dólar estadounidense, los precios de la energía y las materias primas han seguido aumentando, mientras que los precios internacionales de los productos terminados. Los productos se han reducido considerablemente debido al traslado de las bases de producción de las empresas multinacionales. El deterioro de los términos comerciales conduce a la pérdida de recursos internos y las exportaciones a menudo están sujetas a medidas antidumping extranjeras. A largo plazo, China se convertirá en un país pobre en comercio. La apreciación del RMB cambiará fundamentalmente esta situación.

2. Suprimir la inflación

En las condiciones de apreciación, los precios de los productos nacionales no se han visto afectados, mientras que los precios de los productos importados han caído debido a la caída de los tipos de cambio. lo que eventualmente hará subir los precios de toda la sociedad, logrando así el propósito de la deflación. Durante los períodos de inflación, la apreciación de la moneda es sin duda un arma poderosa para evitar la hiperinflación.

3. Digerir el exceso de reservas de divisas

Para los países en desarrollo como nosotros, las reservas de divisas adecuadas son necesarias, y un gran aumento de las reservas de divisas es sin duda una especie de recursos ociosos. Es un enorme desperdicio. Incrementar el poder adquisitivo del RMB en el mercado internacional mediante su apreciación es sin duda una forma importante de digerir el exceso de reservas de divisas. No sólo ayudará a absorber los recursos extranjeros, sino que también aliviará los cuellos de botella de los recursos internos.

4. Promover la asignación racional de los recursos

Desde la perspectiva de la asignación de recursos, la subvaluación del tipo de cambio del RMB incentiva al sector exportador, pero a costa de suprimir el servicio interno. industria e industria manufacturera de. La apreciación del RMB favorece la asignación equilibrada de recursos entre el sector de bienes comercializables y el sector de bienes no comercializables.

5. Reducir la interferencia de las tenencias de divisas en la autonomía de la política monetaria

El crecimiento excesivo de las tenencias de divisas desde 2001 ha provocado que el banco central invierta pasivamente moneda base en el El mercado interbancario de divisas es cada vez más grande. Para garantizar una oferta monetaria estable y estabilidad de precios, el banco central tiene que "cubrir" el impacto de las operaciones pasivas de mercado abierto en moneda extranjera mediante operaciones proactivas de mercado abierto en RMB, como la emisión de letras del banco central. Esto reduce en gran medida la iniciativa de las operaciones de mercado abierto del RMB y el costo de la política de esterilización sigue aumentando, lo que lo hace cada vez más difícil.

6. Reducir la fricción comercial

El enorme superávit comercial acumulado por China es a menudo criticado por grupos políticos y de interés internos en Estados Unidos, Europa y Japón, y las disputas comerciales son cada vez mayores. Las demandas antidumping y otras disputas comerciales comunes que China ha enfrentado con frecuencia en los últimos años y en el futuro están todas relacionadas con este trasfondo, y se centran cada vez más en la subvaloración del tipo de cambio del RMB, lo que determina si el RMB se aprecia o no. no se convertirá en la clave para reducir las fricciones comerciales.

(2) Efectos adversos

1. Reducir la competitividad internacional de los productos y provocar desempleo

La apreciación del RMB provocará un aumento significativo del tipo de cambio. precios de exportación de los productos chinos Sin competitividad de precios, China no sólo no podrá convertirse en la "fábrica del mundo", sino que incluso la tendencia actual de desarrollo de buenas manufacturas disminuirá. El primer impacto directo de la recesión manufacturera es un aumento del desempleo, que. es probable que desencadene una serie de crisis económicas y sociales y problemas políticos.

2. Desencadenar el impacto del "dinero caliente" en el sistema financiero

El mercado financiero es imperfecto y existen pocos instrumentos financieros utilizados para cubrir riesgos que el banco central no implementa; la política monetaria en el marco de una experiencia de tipo de cambio flexible, sus capacidades aún no se han puesto a prueba; las instituciones financieras nacionales tienen enormes activos improductivos y el sistema financiero es frágil. Todo esto demuestra que todavía no tenemos la capacidad de resistir el impacto de una gran cantidad de "dinero caliente" en el sistema financiero en respuesta a las fluctuaciones esperadas en el tipo de cambio del RMB.

3. Ignorar la presión inherente del déficit fiscal oculto sobre la depreciación del RMB.

Debido al desequilibrio actual de las finanzas internas, incluidas las enormes deudas incobrables de los bancos, los déficits en los fondos de seguridad social y los bonos gubernamentales. emisión Deuda interna acumulada, deuda de gobiernos locales y enorme presión para crear empleo, etc. En cierto sentido, todos estos son déficits fiscales ocultos. Resolver cualquier problema de este tipo implica presión interna para una depreciación del RMB.

Antes de que se resuelvan estos problemas, una apreciación apresurada del RMB conducirá a una mayor depreciación del RMB en el futuro, exacerbando así las futuras fluctuaciones del tipo de cambio.

4. Atender las expectativas del capital especulativo y crear burbujas de activos.

La apreciación del RMB traerá mayores expectativas de apreciación, y la reducción de la inversión extranjera directa en China atraerá más La entrada de capital de corto plazo que no es inversión directa crea mayores desequilibrios externos y aumenta la inversión y la inversión en bienes raíces, mercados bursátiles, etc.