Análisis en profundidad de la apreciación del RMB
La balanza de pagos es el factor dominante que determina las tendencias del tipo de cambio. En términos generales, un déficit en la balanza de pagos indica una escasez de divisas, lo que conducirá a la depreciación de la moneda nacional y la apreciación de las monedas extranjeras; por el contrario, un superávit de la balanza de pagos conducirá a la apreciación de la moneda extranjera; moneda nacional y la depreciación de las monedas extranjeras. Desde 1994, la balanza de pagos internacional de mi país ha mantenido superávits dobles tanto en la cuenta corriente como en la cuenta de capital. A juzgar por este factor, existe presión para una apreciación del RMB.
2. Renta nacional
El impacto de los cambios en la renta nacional sobre los tipos de cambio depende de las razones de los cambios en la renta nacional. Si el ingreso nacional aumenta aumentando la oferta de bienes, entonces, en un largo período de tiempo, el poder adquisitivo de la moneda del país se fortalecerá y el tipo de cambio disminuirá si el ingreso nacional aumenta expandiendo el gasto público o; En tales circunstancias, el exceso de demanda debe satisfacerse mediante la expansión de las importaciones, lo que aumenta la demanda de divisas y aumenta el tipo de cambio.
En los últimos años, la tasa de crecimiento económico de China se ha mantenido entre 7 y 8 y el ingreso nacional ha crecido rápidamente. Sin embargo, la razón del crecimiento es tanto la oferta de bienes como la expansión de la demanda interna. El impacto del ingreso nacional sobre el tipo de cambio del RMB a corto plazo es incierto.
3. Nivel de la tasa de inflación
La inflación reduce el poder adquisitivo de la moneda de un país a nivel interno y hace que la moneda se deprecie internamente. Cuando otras condiciones permanecen sin cambios, la depreciación de la moneda nacional generalmente conducirá a una disminución de las exportaciones y un aumento de las importaciones. Estos cambios conducirán a una caída del tipo de cambio al afectar la relación de oferta y demanda en el mercado de divisas y el estatus crediticio internacional de la moneda del país. Desde el aterrizaje suave de la economía china en 1997, la deflación se ha convertido en el principal problema macroeconómico en la mayoría de los años. Por lo tanto, la deflación presiona al RMB para que se aprecie.
4. Tasas de interés
Cuando las tasas de interés bajan, el capital interno sale; cuando las tasas de interés suben, entra capital extranjero. Las actividades de arbitraje causadas por la diferencia de tasas de interés entre los dos lugares son una forma importante de flujo de capital internacional. Los flujos de capital provocarán cambios en la oferta y la demanda en el mercado de divisas, afectando así el tipo de cambio. En términos generales, los aumentos de las tasas de interés y las restricciones crediticias de un país harán que su moneda se aprecie; a la inversa, harán que su moneda se deprecie;
El 6 de junio de 2002, la Reserva Federal redujo la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos, de 1,75 a 1,25, superando las expectativas del mercado. En términos relativos, los tipos de interés del RMB se mantienen básicamente estables y no se espera que el banco central tome una decisión de recorte de tipos de interés en el corto plazo. Esto crea una diferencia relativa en el crecimiento económico y las tasas de interés entre China y otros países (regiones), que pueden atraer fácilmente inversión extranjera y el retorno de capital extranjero de China, elevando así el tipo de cambio del RMB.
5. Reservas de divisas
Las reservas de divisas del banco central muestran la capacidad de un país para intervenir en el mercado de divisas y mantener el tipo de cambio, por lo que juega un cierto papel en la estabilización. el tipo de cambio. Actualmente, el saldo de reservas de divisas de China supera los 3,887 billones de dólares estadounidenses, lo que lo convierte en el país con mayores reservas de divisas del mundo. El impacto de las reservas sobre el tipo de cambio del RMB depende de las intenciones del banco central. Si el banco central quiere estabilizar la escala de reservas, habrá presión para que el RMB se aprecie.
6. Especulación y expectativas psicológicas del mercado
La especulación moderada en el mercado de divisas contribuye a la formación de tipos de cambio de equilibrio en el mercado de divisas, pero la especulación excesiva intensifica la turbulencia del mercado. mercado de divisas y obstaculiza los tipos de cambio normales. Las transacciones de divisas distorsionan la relación de oferta y demanda de divisas y a menudo hacen que el tipo de cambio se aleje de su nivel de equilibrio. Los juicios de los participantes en el mercado de divisas, las expectativas psicológicas de los comerciantes del mercado y las predicciones de los propios comerciantes sobre las tendencias del mercado son factores importantes que afectan las fluctuaciones a corto plazo de los tipos de cambio. Cuando el mercado espera que una moneda caiga, los comerciantes la venderán en grandes cantidades, lo que provocará que su tipo de cambio caiga; por el contrario, cuando la gente espera que una moneda se fortalezca, comprarán la moneda en grandes cantidades, lo que provocará que su tipo de cambio caiga; elevar. .
Actualmente, China implementa controles estrictos en la cuenta de capital. No existe un mercado de divisas efectivo y la especulación tiene poco impacto en el tipo de cambio del RMB. Sin embargo, una vez que el mercado forme expectativas de apreciación del RMB, el dinero caliente internacional fluirá hacia China a través de diversos canales, y la presión para la apreciación del RMB aumentará aún más.
7. Factores institucionales
En términos de gestión de divisas, mi país todavía adopta el sistema de liquidación y venta de divisas en RMB, que limita la retención de divisas de las empresas exportadoras y suprime la demanda de divisas hasta cierto punto, y crea falsa La "oferta" es mayor que la "demanda", lo que dificulta reflejar verdaderamente el nivel de oferta y demanda de divisas, provocando que el precio formado por la oferta y la demanda se desvíe. del precio real. Además, el RMB de China sólo ha logrado la convertibilidad en la cuenta corriente y la cuenta de capital aún no se ha abierto completamente.
A finales de 2002, los departamentos estatales pertinentes promulgaron el "Reglamento sobre la administración de inversiones en acciones nacionales por parte de inversores institucionales extranjeros calificados", lo que marcó un progreso sustancial en la apertura de la cuenta de capital de mi país. Sin embargo, esta política acaba de salir y necesita pasar por un período de transición y adaptación, por lo que no tendrá un gran impacto en la oferta y demanda del mercado cambiario en el corto plazo. Aunque la cuenta corriente de China ha alcanzado la convertibilidad, su grado de convertibilidad todavía está sujeto a ciertas restricciones. Por ejemplo, todavía existen ciertos límites de cuota para los intercambios de cuenta corriente de los residentes, y los estándares de cuota son relativamente bajos, lo que inhibe el crecimiento de la demanda de divisas.