¿Qué es la crisis de las hipotecas de alto riesgo? ¿Por qué la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos ha tenido un impacto tan grande en el mundo?

1. El concepto de crisis de las hipotecas subprime

La crisis de las hipotecas subprime también se denomina crisis de los préstamos subprime, también traducida como crisis de la deuda subprime. Se refiere a una tormenta que se produjo en Estados Unidos debido a la quiebra de prestamistas de hipotecas de alto riesgo, el cierre forzoso de fondos de inversión y las violentas fluctuaciones del mercado de valores. Ha provocado una inminente crisis de iliquidez en los principales mercados financieros mundiales. La "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos comenzó a surgir gradualmente en la primavera de 2006. En agosto de 2007, arrasó en los principales mercados financieros del mundo, como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón.

2. El surgimiento de la crisis de las hipotecas subprime

2.1. Principios de su aparición

La causa directa de la tormenta en el mercado de las hipotecas subprime en Estados Unidos es la aumento de las tasas de interés y de la vivienda en Estados Unidos El mercado continúa enfriándose. Las hipotecas de alto riesgo son préstamos otorgados por algunos prestamistas a prestatarios con mal crédito y bajos ingresos.

El aumento de las tasas de interés ha provocado una mayor presión de pago. Muchos usuarios con mal crédito sienten que la presión de pago es alta y existe la posibilidad de incumplimiento, lo que afectará la recuperación de los préstamos bancarios.

El mercado de hipotecas de alto riesgo de EE. UU. suele adoptar un método de pago que combina tasas de interés fijas y tasas de interés flotantes, es decir, los compradores de viviendas reembolsan el préstamo a una tasa de interés fija en los primeros años después de comprar la vivienda. y luego pagar el préstamo a una tasa de interés flotante.

En los cinco años anteriores a 2006, debido a la continua prosperidad del mercado inmobiliario de Estados Unidos y las bajas tasas de interés en Estados Unidos en años anteriores, el mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos se desarrolló rápidamente.

Con el enfriamiento del mercado inmobiliario de EE. UU., especialmente el aumento de las tasas de interés a corto plazo, las tasas de interés de pago de los préstamos hipotecarios de alto riesgo también han aumentado significativamente y la carga de pago de los préstamos para los compradores de viviendas ha aumentado considerablemente. . Al mismo tiempo, el continuo enfriamiento del mercado inmobiliario también dificulta que los compradores de viviendas vendan sus viviendas o refinancien sus hipotecas. Esta situación provocó directamente que un gran número de prestatarios de hipotecas de alto riesgo no pudieran pagar sus préstamos a tiempo, lo que desencadenó la "crisis de las hipotecas de alto riesgo".

2.2. Respuesta popular

En Estados Unidos, los préstamos son un fenómeno muy común, desde casas hasta automóviles, desde tarjetas de crédito hasta facturas de teléfono, los préstamos están en todas partes. Los lugareños rara vez compran casas con el pago completo y generalmente solicitan préstamos a largo plazo. Pero también sabemos que el desempleo y el reempleo son muy comunes aquí. ¿Cómo pueden estas personas con ingresos inestables o incluso nulos comprar una casa? Debido a que su calificación crediticia no cumple con el estándar, se los define como prestatarios de créditos de alto riesgo, o prestatarios de alto riesgo para abreviar.

Desde hace unos 10 años, en aquella época, los anuncios de compañías de préstamos aparecían en la televisión, en los periódicos, en las calles o llenaban tu buzón de correo con tentadores folletos:

"¿Quieres ¿Quieres vivir una vida de clase media? ¡Compra una casa!"

"¿No tienes suficientes ahorros? ¡Consigue un préstamo!"

"¿No tienes ingresos? !”

“¿No puedes permitirte el pago inicial?”

“¿Te preocupa la alta tasa de interés?”

"Aún no puedes permitirte el lujo de pagar ¿Todos los meses? No importa. Solo necesitas pagar intereses en los primeros 24 meses, y el capital del préstamo se puede pagar después de dos años. ¡Piénsalo, definitivamente habrás encontrado un trabajo o te contratarán en dos! Me ascendieron a gerente, pero todavía tengo miedo de no poder devolverlo en dos años. ¿Cuánto cuesta si se lo vendes a otra persona? en vano durante dos años, pero también puedes ganar una fortuna. Además, no tengo que pagar por ello, así que creo que puedes hacerlo. ¿Cómo puedo atreverme a prestártelo y tú todavía no puedes hacerlo? ¿Te atreves a pedir prestado?

Ante tal tentación, innumerables ciudadanos estadounidenses han optado por pedir préstamos para comprar casas sin dudarlo. (¿Le preocupa su deuda dentro de dos años? Los ciudadanos estadounidenses que siempre se han sentido bien consigo mismos le dirán que cualquiera que actúe en una película puede convertirse en gobernador. Tal vez yo pueda postularme para presidente en dos años).

Aniu Loan Company ha logrado resultados sorprendentes en tan solo unos meses, pero el dinero ha sido prestado, ¿se podrá recuperar? El presidente de la empresa, el Sr. Aniu, también es una figura que conoce la historia económica estadounidense. Es imposible no saber que el mercado inmobiliario también tiene riesgos, por lo que parece que este beneficio no se puede conservar solo y es necesario un socio. se encontrará que comparten los riesgos. Así que Aniu encontró al principal hermano mayor del círculo económico estadounidense: el banco de inversión.

Todos estos tipos son grandes nombres (Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan). ¿Qué hacen todos los días? Incluso si está lleno, todavía está inactivo, por lo que contrató a economistas Nobel y profesores de Harvard, utilizó los últimos modelos de datos económicos y, después de algunos retoques, produjo varios informes de análisis para evaluar una determinada acción. una burbuja en el mercado de valores de un determinado país. Un grupo de personas está haciendo trampa y bebiendo en el mercado de evaluación de riesgos. ¿Cree que ven algún riesgo en esto? ¡Incluso puedes verlo con tus pies! Pero hay ganancias, entonces ¿por qué dudas? ¡Tomemos el control! Entonces, después de que los economistas y profesores universitarios utilizaron modelos de datos y métodos de evaluación, lo reempaquetaron y crearon un nuevo producto: CDO (Nota: Obligación de deuda colateralizada, obligación de garantía de deuda, para decirlo sin rodeos, es un bono a través de emisión). La venta de este bono CDO permite a los tenedores del bono compartir el riesgo del préstamo hipotecario.

Si lo vende así, el riesgo es demasiado alto y nadie lo comprará. Suponga que el nivel de riesgo del bono original es 6, que es de medio a alto. Entonces el banco de inversión lo dividió en dos partes: CDO senior y CDO ordinario. Cuando ocurre una crisis de deuda, el CDO senior tiene prioridad para pagar la compensación. De esta forma, los niveles de riesgo de las dos partes pasan a ser 4 y 8 respectivamente. El riesgo total se mantiene sin cambios, pero el primero es un bono de riesgo medio-bajo con la lengua "dorada" del banco de inversión, por supuesto que vendió mucho. ¡dinero! Pero ¿qué pasa con los restantes bonos de alto riesgo con nivel de riesgo 8?

Entonces el banco de inversión fundó un fondo de cobertura. ¿Quiénes son los fondos de cobertura? Son los que compran en corto y venden en largo y tienen el poder de influir en el mundo financiero de todo el mundo. sangre del filo de un cuchillo. ¡Este es un riesgo trivial! Así que, basándose en viejas relaciones, pedimos dinero prestado a bancos con las tasas de interés más bajas del mundo y luego compramos estos bonos CDO ordinarios en grandes cantidades. Antes de 2006, el tipo de interés de los préstamos del Banco de Japón era sólo del 1,5% del interés de los CDO ordinarios. El tipo de interés puede alcanzar el 12 %, por lo que los fondos de cobertura pueden ganar mucho dinero basándose simplemente en los diferenciales de intereses.

Como resultado, sucedió algo maravilloso. A finales de 2001, los bienes raíces en los Estados Unidos se dispararon, más que duplicándose en tan solo unos años. Era como el anuncio al comienzo de Aniu Loan Company. , no habrá problema de no poder pagar el pago de la casa. Incluso si no tiene el dinero para pagar, aún puede ganar mucho dinero vendiendo la casa. El resultado es que todos, desde las personas que pidieron préstamos para comprar casas hasta Aniu Loan Company, pasando por los principales bancos de inversión y los fondos de cobertura, todos ganan dinero, ¡pero los bancos de inversión no están muy contentos! Al principio, pensé que los CDO ordinarios eran demasiado riesgosos, así que los arrojé a fondos de cobertura. Inesperadamente, estos tipos ganaron más que yo y su patrimonio neto siguió aumentando. Sabía que lo conservaría por diversión, por lo que los bancos de inversión también comenzaron. comprando fondos de cobertura, planeando quedarse con una parte del pastel. Es como si el "Viejo Hei" tuviera algo de comida agria en casa y por casualidad viera al molesto perrito de las flores de al lado. Originalmente planeó envenenarlo, pero no esperaba que el perrito de las flores no solo estuviera bien después de comer. "Lao Hei" estaba confundido ahora. ¿Podría ser que la comida ácida sea más nutritiva, así que comenzó a comerla también?

Esta vez los fondos de cobertura están muy contentos otra vez. ¿Quiénes son? Tienen 1 yuan en la mano y pueden encontrar una manera de pedir prestado 10 yuanes para divertirse. CDO. ¿Puedes ser honesto? Así que hipotecaron sus bonos CDO a los bancos a cambio de 10 veces el préstamo, y luego continuaron persiguiendo a los bancos de inversión para comprar CDO ordinarios. ¡Oye, firmamos el acuerdo y estos CDO nos pertenecen! ! ! Los bancos de inversión no estaban contentos. Además de seguir comprando fondos de cobertura, idearon un nuevo producto llamado CDS (Nota: Credit Default Swap). Bueno, Wall Street es el semillero de estos productos geniales: ¿no lo creemos todos? ¿Que el CDO original tiene altos riesgos? Entonces lo aseguraré cada año, tomaré parte del dinero del CDO como depósito y se lo entregaré a la compañía de seguros. Pero si hay un riesgo en el futuro, todos lo harán. soportarlo juntos.

Las compañías de seguros piensan que eso es bueno. Los CDO están ganando mucho dinero en este momento y comparten las ganancias sin pagar ni un centavo. ¡Hecho!

Los fondos de cobertura piensan que no está mal, han estado ganando dinero durante varios años y los riesgos serán cada vez mayores en el futuro. Simplemente comparta una parte de las ganancias y las compañías de seguros se harán cargo de la mitad. los riesgos, ¡hazlo!

¡Así que todos volvieron a estar felices y CDS se hizo popular! Pero las cosas aún no han terminado: ¡porque los "inteligentes" de Wall Street han ideado productos innovadores basados ​​en CDS! Supongamos que los CDS nos han aportado 5 mil millones de yuanes en ingresos. Ahora he lanzado un nuevo fondo "Sanmao". Este fondo se invierte específicamente en la compra de CDS. Obviamente, el riesgo de este fondo basado en una serie de productos anteriores es. Muy alto, pero he invertido los 5 mil millones de yuanes que gané antes como depósito. Si este fondo sufre una pérdida, entonces use estos 5 mil millones de yuanes para avanzar. Solo cuando se pierdan los 5 mil millones de yuanes, su capital de inversión comenzará. Pérdida, pero antes de eso puedes canjearla por adelantado, la escala inicial es de 50 mil millones de yuanes. Dios mío, ¿hay algún fondo más emocionante que este? Si compra un fondo con un valor nominal de 1 yuan, no perderá su propio dinero incluso si pierde 0,90 yuanes, ¡pero cada centavo que gane será suyo! Cuando las agencias de calificación vieron esta genial idea, no dudaron: ¡dale una calificación AAA!

Como resultado, estos "tres centavos" se vendieron como locos. También lo compraron varios fondos de pensiones, fondos de educación, productos financieros e incluso bancos de otros países. Aunque la escala inicial era originalmente de 50 mil millones de yuanes, es imposible estimar cuántos miles de millones se emitirán posteriormente, pero el depósito de 5 mil millones de yuanes no ha cambiado. Si la escala actual es de 500 mil millones de yuanes, entonces el margen solo puede garantizar que no perderá dinero cuando el valor neto del fondo no sea inferior a 0,99 yuanes.

Cuando llegó el momento a finales de 2006, el sector inmobiliario estadounidense, que había sido próspero durante cinco años, finalmente cayó desde su punto máximo y la cadena alimentaria finalmente comenzó a romperse. Debido a la caída de los precios de la vivienda, después de que expirara la tasa de interés preferencial de los préstamos, primero la gente común no pudo pagar sus préstamos, luego Aniu Loan Company colapsó y los fondos de cobertura sufrieron enormes pérdidas, lo que a su vez afectó a las compañías de seguros y a los bancos de préstamos. Y Morgan publicó sucesivamente informes de enormes pérdidas. Al mismo tiempo, los principales bancos de inversión que invirtieron en fondos de cobertura también sufrieron pérdidas, y luego el mercado de valores se desplomó. La gente en general perdió dinero y continuó el número de personas que no podían pagar sus hipotecas. para aumentar... Finalmente, estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.

3. El estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo

El 13 de febrero de 2007, New Century Finance emitió una advertencia de ganancias para el cuarto trimestre de 2006.

HSBC Holdings ha aumentado las provisiones para insolvencias para su negocio de hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos en 1.800 millones de dólares.

Enfrentada a una presión de deuda de Wall Street por valor de 17.400 millones de dólares, New Century Financial Corp, la segunda compañía de hipotecas de alto riesgo más grande de Estados Unidos, anunció el 2 de abril que se declararía en quiebra y despediría a 54 personas. % de empleados.

El 2 de agosto, el Deutsche Bank anunció una advertencia de beneficios y luego estimó una pérdida de 8,2 mil millones de euros, porque uno de sus 12,7 mil millones de euros es el "Rhineland Funding" y el propio banco tuvo una pequeña participación en el mercado de hipotecas de alto riesgo de bienes raíces de Estados Unidos y sufrió enormes pérdidas. El Bundesbank convocó a los bancos del país para discutir un plan cesta para rescatar al Deutsche Bank.

American Home Mortgage Investment Corporation, el décimo prestamista hipotecario más grande de los Estados Unidos, se declaró oficialmente en quiebra ante el tribunal el 6 de agosto, convirtiéndose en otro gran prestamista hipotecario de los Estados Unidos en declararse en quiebra después de Nueva Corporación Financiera del Siglo.

El 8 de agosto, Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, anunció el colapso de dos de sus fondos, debido también a la crisis de las hipotecas subprime.

El 9 de agosto, BNP Paribas, el banco más grande de Francia, anunció la congelación de tres de sus fondos, también porque sufrieron enormes pérdidas por invertir en bonos hipotecarios de alto riesgo estadounidenses. La medida provocó la caída de los mercados bursátiles europeos.

El 13 de agosto, Mizuho Group, la empresa matriz de Mizuho Bank, el segundo banco más grande de Japón, anunció pérdidas relacionadas con hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos por 600 millones de yenes. Los bancos japoneses y coreanos ya han sufrido pérdidas debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. UBS Securities Japan estima que los nueve bancos más grandes de Japón poseen más de 1 billón de yenes en valores estadounidenses respaldados por hipotecas de alto riesgo. Además, cinco bancos coreanos, incluido Woori, invirtieron un total de 565 millones de dólares en obligaciones de deuda garantizadas (CDO).

A los inversores les preocupa que el problema de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos tenga un fuerte impacto en los mercados financieros globales. Sin embargo, los analistas japoneses están convencidos de que la gran mayoría de los CDO invertidos por los bancos japoneses tienen las calificaciones crediticias más altas y que el impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo será limitado.

Más tarde, Huaqi Group también anunció que las pérdidas causadas por las hipotecas de alto riesgo en julio ascendieron a 700 millones de dólares. Sin embargo, para un grupo financiero con una ganancia anual de 20 mil millones de dólares, esto es sólo una pequeña cantidad.

4. El desarrollo de la crisis de las hipotecas de alto riesgo

En abril de 2007, New Century Financial, el segundo mayor prestamista de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, se declaró en quiebra, marcando un período. de recesión para la industria inmobiliaria estadounidense. Una de las mayores quiebras de prestamistas hipotecarios.

En junio saltó la noticia de que dos fondos propiedad de Bear Stearns, el quinto banco de inversión de Estados Unidos, sufrieron pérdidas debido a su implicación en el mercado de bonos hipotecarios de alto riesgo.

En julio, dos agencias de calificación crediticia, Standard & Poor's y Moody's, rebajaron las calificaciones crediticias de 612 y 399 bonos hipotecarios, respectivamente.

En agosto, para evitar que la crisis del mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos desencadenara graves turbulencias en los mercados financieros, la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Central de Australia inyectaron fondos en el mercado.

En septiembre, Northern Rock, el quinto mayor prestamista hipotecario del Reino Unido, enfrentó dificultades financieras debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, y el banco se encontró con una corrida.

En octubre, Merrill Lynch informó una pérdida financiera de aproximadamente 8 mil millones de dólares en el tercer trimestre debido a inversiones relacionadas con las hipotecas de alto riesgo. Posteriormente, el director ejecutivo de Merrill Lynch, Stan O'Neill, dimitió.

En noviembre, el fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos Abu Dhabi Investment Authority invertirá 7.500 millones de dólares para comprar el 4,9% de las acciones de Citigroup. Citigroup se vio muy afectado por el incidente de las hipotecas de alto riesgo.

En diciembre, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos declaró que el gobierno de Estados Unidos había llegado a un acuerdo con los prestamistas hipotecarios para congelar algunas tasas de interés hipotecarias. Se espera que se congelen las tasas de interés "iniciales" de más de 2 millones de prestatarios. durante cinco años.

En diciembre, los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, el Reino Unido, Canadá y Suiza anunciaron que inyectarían capital conjuntamente en el mercado de préstamos a corto plazo para aliviar la crisis crediticia mundial.

5. Impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo

¿Qué tan extendido será el impacto de la "crisis de las hipotecas de alto riesgo" en Estados Unidos? Se trata de una cuestión a la que los círculos económicos y financieros del mundo están prestando mucha atención.

A juzgar por su impacto directo:

En primer lugar, muchos compradores de viviendas con bajos ingresos se ven afectados. Como no pueden pagar sus préstamos, se enfrentarán a la difícil situación de que el banco les embargue sus casas.

En segundo lugar, en el futuro, más instituciones de préstamos hipotecarios de alto riesgo sufrirán graves pérdidas debido a su incapacidad para cobrar los préstamos, e incluso podrían verse obligadas a solicitar protección por quiebra.

Finalmente, muchos fondos de inversión en Estados Unidos y Europa también se verán muy afectados porque han comprado grandes cantidades de productos de inversión en valores derivados de hipotecas de alto riesgo.

Esta crisis sin duda ha aportado mucha iluminación a la industria financiera nacional. En términos de innovación financiera, desarrollo del mercado hipotecario y supervisión financiera, desde el estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en los Estados Unidos, sin importar desde la perspectiva de las fluctuaciones en el mercado global de capitales o los cambios en la economía real estadounidense, el desastre de las hipotecas de alto riesgo no ha sido tolerada en Estados Unidos e incluso en todo el mundo. Para China, esta crisis ha hecho sonar la alarma para que estemos preparados para el peligro en tiempos de paz.

El sector bancario fue el primero en verse afectado por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. Prestar atención a los riesgos ocultos detrás de los préstamos hipotecarios es una cuestión a la que los bancos comerciales chinos deberían prestar especial atención. Durante el período en que el mercado inmobiliario está aumentando en su conjunto, los préstamos hipotecarios residenciales son activos de alta calidad para los bancos comerciales. El rendimiento del préstamo es relativamente alto, la tasa de incumplimiento es baja y, en caso de incumplimiento, se puede obtener una compensación. mediante la subasta del inmueble hipotecado. En la actualidad, los préstamos hipotecarios inmobiliarios representan una proporción considerable de los activos de los bancos comerciales chinos y son también una de las principales fuentes de ingresos por préstamos. Según el Nuevo Acuerdo de Capital de Basilea, las provisiones para riesgos reservadas por los bancos comerciales para préstamos hipotecarios inmobiliarios son relativamente bajas. Sin embargo, una vez que la caída general de los precios del mercado inmobiliario y el aumento de las tasas de interés hipotecarias se produzcan al mismo tiempo, la tasa de impago de los compradores de viviendas aumentará significativamente. El valor de la propiedad inmobiliaria después de la subasta puede ser inferior al principal total. y los intereses o incluso el principal del préstamo hipotecario, lo que hará que los bancos comerciales aumenten significativamente el índice de morosidad, lo que ha tenido un impacto en la rentabilidad y el índice de adecuación de capital de los bancos comerciales. Aunque es poco probable que el mercado inmobiliario de China experimente una caída general de los precios en el futuro cercano, a largo plazo no se puede ignorar el riesgo de la emisión de préstamos hipotecarios por parte del sistema bancario. Se deben implementar condiciones estrictas de préstamo y sistemas de revisión de préstamos. escenario.

De hecho, la fuente de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es que las instituciones financieras inmobiliarias estadounidenses relajaron las condiciones de los préstamos durante el auge del mercado y lanzaron productos crediticios que primero eran flexibles y luego estrictos. Los bancos comerciales chinos deberían prestar plena atención a las lecciones de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos. En primer lugar, deberían garantizar estrictamente la implementación de políticas de pago inicial, aumentar moderadamente la proporción de pagos iniciales de préstamos y eliminar el fenómeno de los pagos iniciales cero. deberían adoptar una estricta revisión crediticia previa al préstamo para evitar el fenómeno de las hipotecas falsas.

Antes de que estallara la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la economía estadounidense había estado operando sobre una plataforma de alto crecimiento, baja inflación y bajo desempleo durante más de cinco años. El tema de la “alta fiebre” del mercado inmobiliario estadounidense. ”fue aún más intenso. Dura varios años. Existen ciertas similitudes entre los escenarios económicos de China y Estados Unidos antes de que se enfriara el mercado inmobiliario.

La mayor advertencia de esta crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos es que debemos estar alerta al impacto de las políticas de control macroeconómico formuladas en respuesta al ciclo económico en un mercado específico. La causa fundamental de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos fue la caída del mercado inmobiliario provocada por las subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal. Actualmente, China se enfrenta a una inflación acelerada. Si el banco central toma contramedidas para aumentar significativamente las tasas de interés de los préstamos en RMB con el fin de frenar la presión inflacionaria, debería tener cuidado con dos impactos: primero, el impacto de un ajuste de los préstamos sobre las empresas de desarrollo inmobiliario, que pueden afectar. porque se cortan los fondos de los desarrolladores; en segundo lugar, el impacto de una mayor presión de pago sobre los solicitantes de préstamos hipotecarios puede conducir a un aumento en las tasas de incumplimiento de los préstamos hipotecarios. El impacto de estos dos aspectos eventualmente convergerá en el sistema bancario comercial, provocando un aumento en el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales y una disminución en el valor de los bienes inmuebles utilizados como garantía, lo que en última instancia afectará la rentabilidad e incluso la viabilidad de las empresas comerciales. bancos.

La gente necesita comprender las diferencias en los ciclos económicos y los ciclos del mercado inmobiliario entre China y Estados Unidos. Estados Unidos es un país con una larga historia de economía de mercado bajo el sistema global. Es altamente cíclico y actualmente se encuentra en la última etapa de prosperidad de este ciclo económico.

China no ha experimentado un ciclo económico completo. Incluso contando desde la reforma y apertura hasta el presente, sólo han pasado 30 años. Sólo han pasado 15 desde que se propuso la economía de mercado en 1992. 1993. . En esta etapa, las palabras clave para la economía china son el desequilibrio entre oferta y demanda y la gran demanda de inversión fija. Este es el punto clave que la diferencia de la economía estadounidense, que tiene un ciclo cercano a los 10 años; además, los ciclos de los mercados inmobiliarios chino y estadounidense también son diferentes; Después de que China implementó la reforma inmobiliaria, puso fin a la situación sin mercado inmobiliario durante muchos años y la demanda se disparó. Aunque el mercado inmobiliario de China también está impulsado por factores especulativos, la gran demanda y la oferta limitada son las razones más importantes del aumento de los precios de la vivienda. Además, el gobierno tiene margen para regular el mercado inmobiliario de China.

La crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos también ha servido de inspiración para el control macroeconómico de China. Hay tres aspectos principales:

Primero, es necesario incluir los precios de los activos como objeto de seguimiento cuando el banco central implementa la política monetaria. Porque una vez que los precios de los activos finalmente afecten la demanda agregada o la oferta agregada a través del efecto riqueza u otros canales, tendrán un impacto en la tasa de inflación. Incluso un banco central que implemente un sistema de metas de inflación debe tomar el aumento y la caída de los precios de los activos como una referencia importante para formular políticas monetarias;

En segundo lugar, al realizar un control macroeconómico, es necesario considerar de manera integral la posibles consecuencias de la política de control. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés continuamente, es posible que no preste suficiente atención a la presión resultante sobre el mercado inmobiliario;

En tercer lugar, el gobierno no debería aliviar la crisis fácilmente. La crisis es un castigo por la inversión ciega y la diversificación ciega. Si el gobierno ofrece rescate por este tipo de comportamiento, se generará riesgo moral. Esta vez los bancos centrales de los países desarrollados inyectan conjuntamente capital en el mercado, lo que puede dar origen a la próxima burbuja.