¿Es la apreciación del RMB algo bueno? ¿Qué impacto tiene la apreciación de la moneda en los países nacionales y extranjeros?
La presión externa para la apreciación del RMB ha regresado, lo que es muy probable que provoque un repunte en las expectativas de apreciación del RMB a nivel psicológico. Una vez que las empresas nacionales y extranjeras, los residentes y los inversores vuelvan a formar expectativas de una apreciación unilateral del RMB, la balanza de pagos internacional de China puede repetir la agitación de 2007 y la primera mitad de 2008, y el capital internacional de corto plazo (dinero caliente) entrar a raudales.
La expansión del doble superávit de la balanza de pagos ha provocado un aumento de las reservas de divisas y un aumento de la moneda base emitida por las autoridades monetarias a través de cuentas de divisas. Aunque el banco central puede esterilizar el aumento de la base monetaria mediante la emisión de letras del banco central y el aumento del coeficiente de reserva de depósitos legal, la esterilización puede aumentar el costo del banco central, hacer que la política monetaria pierda su independencia o elevar las tasas de interés del mercado, atrayendo así más entradas de capital para el arbitraje, por lo que las cancelaciones son insostenibles. Si las cancelaciones son insostenibles o incompletas, el aumento de las reservas de divisas exacerbará inevitablemente el exceso de liquidez interna. El exceso de liquidez puede fluir hacia el mercado de activos, haciendo subir los precios de los activos, o puede fluir hacia el mercado de productos básicos, exacerbando la presión inflacionaria; En resumen, una vez que se formen y fortalezcan las expectativas de una apreciación unilateral del RMB, China podría volver a enfrentarse a una situación desfavorable de exceso de liquidez, aumento de los precios de los activos y crecientes presiones inflacionarias.
Después de la apreciación del RMB, hay otros dos impactos directos. En primer lugar, los términos de intercambio de China han mejorado. Una unidad de bienes exportados puede comprar más importaciones. Sin embargo, el aumento de los precios de los productos básicos de exportación conducirá inevitablemente a una reducción del volumen de exportaciones de China y a un estrechamiento de su balanza comercial exterior. La consecuencia de la reducción de las exportaciones es que un gran número de pequeñas y medianas empresas orientadas a la exportación tienen dificultades para sobrevivir y aumenta el desempleo. En segundo lugar, la apreciación del RMB conduce a la depreciación del dólar estadounidense, lo que a su vez provoca la depreciación de las reservas de divisas denominadas en dólares estadounidenses. Al mismo tiempo, las ganancias de las reservas de divisas invertidas en bonos del Tesoro estadounidense a largo y corto plazo también corren el riesgo de reducirse. Los chinos dependen de mano de obra barata y viven frugalmente, y sus reservas de divisas acumuladas se reducirán significativamente debido a la depreciación del dólar estadounidense.
El impacto de la apreciación del RMB en el mercado internacional de divisas
Sin embargo, con el fortalecimiento de las expectativas de apreciación del RMB, existen variables en la tendencia del dólar estadounidense, que ha -alcanzar consecuencias. La apreciación gradual del RMB aumentará aún más el tamaño de las reservas de divisas de China y mejorará objetivamente la compra por parte de China de activos en divisas como el euro para satisfacer las necesidades de diversificación y racionalización estructural de las reservas de divisas, ejerciendo así presión sobre los activos en dólares estadounidenses. Si el dólar estadounidense continúa debilitándose, su estatus internacional se verá seriamente afectado. Este impacto sacudirá en gran medida los hábitos de consumo de los estadounidenses y cambiará la cultura estadounidense que se formó después de la victoria de la Segunda Guerra Mundial y la Guerra Fría. Una vez que el dólar estadounidense se fortalezca, puede conducir a un ajuste sustancial en los mercados financieros globales, y un mecanismo de impacto importante es la eliminación de las operaciones de carry trade. Para evitar la presión de la depreciación del dólar, los bancos centrales de muchas economías han cambiado drásticamente la estructura monetaria de las nuevas reservas de divisas, lo que ha hecho que casi todas las monedas de reserva distintas al dólar estén sobrecompradas en el corto plazo, a pesar de que el peso del dólar en las carteras de inversión financiera cayó. mercados.
A mediano y largo plazo, Estados Unidos necesita ajustar su déficit fiscal, restaurar el crecimiento económico y resolver problemas en el sistema económico; de lo contrario, podría enfrentar un patrón de debilidad a largo plazo. Si la economía estadounidense crece más rápido de lo esperado en 2010, el dólar podría seguir fortaleciéndose junto con la economía estadounidense hacia finales de 2010. Pero otra opinión es que la tendencia debilitante del dólar estadounidense debe continuar durante un período de tiempo para promover la recuperación de las exportaciones estadounidenses e incluso de toda la economía, lo que provocará el problema de los flujos de capital internacional a gran escala. Si para finales de 2010 el RMB no se aprecia y Estados Unidos no aumenta las tasas de interés, aumentará la presión sobre las entradas netas de capital de los países en desarrollo y los carry trades seguirán activos hasta 2010. Desde una perspectiva global, cada país tiene sus propias consideraciones políticas con respecto a los tipos de cambio. Aunque el RMB no se ha apreciado, en términos de tipo de cambio efectivo, no se ha depreciado significativamente en relación con las monedas de algunos países en desarrollo. Si no se aprecia el RMB, se impedirá que otros países en desarrollo, especialmente aquellos que exportan recursos básicos, vean sus monedas apreciarse demasiado rápido, promoviendo así el flujo de liquidez global hacia los países en desarrollo.
La apreciación del RMB tendrá un cierto impacto en las monedas de los países relacionados con el comercio de China, especialmente en las monedas de los países asiáticos. La apreciación del RMB puede dar lugar a una apreciación de otras monedas asiáticas, o a que otros países asiáticos relajen la apreciación de sus monedas.
Por ejemplo, los competidores exportadores de China, como Corea del Sur, Malasia y la provincia de Taiwán, se opondrán menos a una apreciación de sus monedas. Esto podría hacer subir significativamente el ringgit malayo, el won surcoreano y el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense. Desde 2009, China ha sido el mayor destino de las exportaciones de Japón. En 2009, las exportaciones del Japón a los Estados Unidos disminuyeron un 22,7 por ciento interanual, disminuyendo durante tres años consecutivos. Las exportaciones a la UE cayeron un 27,5%, cayendo durante dos años consecutivos; las exportaciones a Asia cayeron un 8,3%, menos que las exportaciones a los Estados Unidos y la UE. Después de que el RMB se aprecie, el yen japonés también podría apreciarse, lo que no afectará a sus exportaciones. China representó la mayor parte del superávit comercial de Corea del Sur en 2009, seguida por Hong Kong, la Unión Europea, Estados Unidos, América Central y del Sur, la ASEAN y África, con déficits con Oriente Medio y Japón. La apreciación del RMB puede hacer que Corea del Sur aprecie el won en respuesta a las consecuencias negativas de su política expansiva, y el comercio exterior no se verá afectado significativamente. Un yuan más fuerte podría enviar un mensaje a los mercados de que China está endureciendo su política monetaria, lo que podría frenar un mayor apetito por el riesgo. Esto no sólo ejercerá presión sobre las monedas relacionadas con las materias primas, sino que también aumentará la demanda de refugio seguro para el yen, provocando que el yen suba frente al dólar.
El impacto de la apreciación del RMB en el mercado internacional de materias primas
La apreciación del RMB significa que el poder adquisitivo de China ha aumentado, lo que definitivamente aumentará la demanda de materias primas. En el mercado internacional del petróleo crudo, el factor chino juega un papel cada vez más importante y siempre ha sido un factor importante en la especulación de los fondos especulativos internacionales. Una apreciación del RMB equivale a una depreciación del dólar estadounidense, y el precio del petróleo crudo se fija en dólares estadounidenses. La apreciación del RMB reducirá directamente el costo de las importaciones de petróleo crudo de mi país, mejorará las expectativas de los proveedores extranjeros de petróleo crudo de que aumente el poder adquisitivo de mi país y será beneficiosa para el mercado internacional de petróleo crudo. Sin embargo, cabe señalar también que también existen factores negativos en el mercado internacional de productos básicos. En primer lugar, la apreciación del RMB inhibirá las exportaciones de productos básicos de China y la inversión extranjera en cierta medida en el corto plazo, y tendrá un cierto impacto negativo en la economía china en rápido desarrollo, reduciendo así la tasa de crecimiento de las importaciones de petróleo crudo de China. demanda, esto sin duda tendrá un impacto negativo en el mercado internacional del petróleo crudo. Gran negativo; en segundo lugar, mi país es un importante importador de fueloil, y el fueloil es el único petróleo refinado orientado al mercado en mi país. La apreciación del RMB conducirá directamente a una disminución en el precio spot del fueloil denominado en RMB. En resumen, en el corto plazo, la apreciación del RMB afectará tanto a los mercados petroleros nacionales como a los internacionales.
A primera vista, la apreciación gradual del RMB es la lenta depreciación del dólar estadounidense. El precio del oro en dólares estadounidenses aumentará. Pero, de hecho, los precios del petróleo y el oro no están determinados por la oferta y la demanda del mercado, sino que están controlados por los especuladores internacionales de futuros del petróleo crudo y de los futuros del oro. Si los especuladores internacionales especulan con el petróleo crudo y el oro al mismo tiempo, utilizarán el petróleo crudo y el oro como balancín, ya sea bajando artificialmente el precio del oro, o bajando artificialmente el precio del petróleo y aumentando el precio del oro. El precio actual de los futuros del oro se ha desviado seriamente del valor del oro y de su calibración integral con una cesta de monedas internacionales. Además, algunas personas predicen firmemente que el precio internacional de los futuros del oro alcanzará un máximo de 2.000 dólares estadounidenses; Todo esto es lo mismo que cuando los precios de los futuros del petróleo subieron bruscamente. Los precios de los futuros del petróleo se elevaron artificialmente de manera significativa. En ese momento, algunas personas predijeron audazmente que el precio de los futuros del petróleo alcanzaría los 200 dólares por barril, pero pronto el precio de los futuros del petróleo cayó hasta alrededor de 55 dólares. Si el precio de los futuros del oro continúa subiendo, junto con la lenta apreciación del renminbi, dejemos que el renminbi "apreciado" de China se convierta en dólares estadounidenses y luego compre oro, para que los chinos puedan hacerse cargo de la cartera de futuros del oro, y esto Puede ser el momento en que el precio de los futuros del oro se desplome.