¿Cuál es la forma de cooperación con la prima de conversión? ¿Cómo calcular y elegir? ¡urgente! ¡Por favor dame un consejo!

Los bonos convertibles se han convertido gradualmente en uno de los productos de inversión importantes debido a sus ventajas de combinar acciones y bonos y ser tanto ofensivos como defensivos. A juzgar por los resultados de nuestra investigación actual, cuando el mercado de valores está en un canal ascendente, los bonos convertibles se basan principalmente en acciones; cuando el mercado de valores cae, su desempeño de deuda es sobresaliente; Por lo tanto, cuando el mercado de valores está turbulento, es muy importante ajustar sus fichas, aumentar sus tenencias de bonos convertibles, controlar los riesgos de inversión y obtener rentabilidad.

Según el análisis, el riesgo de la inversión en bonos convertibles depende principalmente de la tendencia de los precios de las acciones y del efecto comparativo entre el valor de conversión de los bonos convertibles y el precio de las acciones. Utilizamos 22 bonos convertibles cotizados y negociados en las bolsas de valores de Shenzhen y Shanghai como muestras de investigación, y utilizamos del 1 de junio de 2002 al 23 de marzo de 2004 como ventana de investigación para estudiar la relación entre el valor de conversión de los bonos convertibles y el precio de las acciones. Características de la distribución de las primas y sus implicaciones para la inversión en bonos convertibles.

La distribución de las tarifas de los seguros es regular.

A partir de la relación comparativa entre el precio bursátil de los bonos convertibles, el precio de conversión y el precio de reembolso de los bonos convertibles, estudiamos el valor de conversión de los bonos convertibles y el precio bursátil en tres períodos. y características. A juzgar por los resultados del análisis (ver tabla adjunta para más detalles), tenemos las siguientes características:

1 Cuando el precio de la acción es inferior al precio de conversión pactado en las condiciones de emisión del bono convertible, excepto aquellas. que aún no han entrado en el período de conversión, excepto los bonos convertibles de China Occidental, la tasa de prima de conversión de otros bonos convertibles fue casi positiva durante el período de estudio, es decir, el valor de conversión de los bonos convertibles fue mayor que el precio de mercado. Durante este período, el valor de conversión de los bonos convertibles fue mayor que el precio de mercado de las acciones. Esto, por un lado, refleja el optimismo del mercado sobre la tendencia futura de los bonos convertibles y, por otro lado, también refleja la preservación del valor defensivo de los bonos convertibles. durante las recesiones del mercado. Vale la pena señalar que en los mercados extranjeros maduros, debido al mecanismo de venta en corto, es poco probable que los bonos convertibles tengan una tasa de prima positiva importante. Si ocurren ocasionalmente, el precio de las acciones puede subir y el precio del bono convertible caer en consecuencia. En China, según nuestra investigación, la mayoría de los bonos convertibles sólo tienen un efecto de atracción unilateral sobre los precios de los bonos convertibles.

2. Cuando el precio de las acciones está entre el precio de conversión y el precio de reembolso, excepto los Bonos Convertibles Guiguan, los Bonos Convertibles Huaxi y los Bonos Convertibles Seda, los precios de las acciones de los otros 19 bonos convertibles han sido inferiores. El precio de conversión durante el período de estudio, la tasa de prima del valor de conversión de estos 19 bonos es casi negativa. Debido a las diferentes industrias y períodos de desarrollo, la proporción de días de negociación con tasas de prima negativas para los bonos convertibles con respecto al total de días de negociación es diferente. Entre ellos, la tasa de prima de conversión de varios bonos convertibles que aún no han entrado en el período de conversión es relativamente alta, generalmente superior al 80%. Esto puede deberse principalmente a que los bonos convertibles básicamente tienen valor de conversión, pero no se pueden convertir inmediatamente, y los hay. ciertos problemas de retraso, por lo que el aumento del precio de los bonos convertibles es menor que el aumento del precio de las acciones. Según nuestra investigación, antes de que los bonos convertibles entren en el período de conversión, el precio de las acciones tiene el efecto de atracción más débil sobre los bonos convertibles. Los bonos convertibles con perspectivas de desarrollo prometedoras para industrias y empresas, como Minsheng, Steel and Vanadium, Tongdu, Vanke, etc., tienen una tasa de prima negativa más alta, generalmente alrededor del 50%. La proporción de tasas de primas negativas para otros canjes de deuda por acciones es relativamente baja, generalmente inferior al 30%.

3. El precio de las acciones es superior al precio de rescate. Actualmente hay 8 bonos convertibles que cotizan y se negocian en la bolsa, y el precio de sus acciones es más alto que el precio de reembolso. Entre ellos, los bonos convertibles de acero y vanadio han dejado de cotizar y comercializarse, y los bonos convertibles de aeropuertos, los bonos convertibles de Vanke y los bonos convertibles de Minsheng han cumplido las condiciones de reembolso obligatorias. La existencia de un reembolso obligatorio expone a los inversores a ciertos riesgos de reembolso, que se reflejan principalmente en dos aspectos: por un lado, el precio de reembolso acordado es generalmente mucho más bajo que el precio de mercado de los bonos convertibles, por lo que si se acepta el reembolso, habrá Por otro lado, el riesgo de pérdida, dado que aceptar el rescate causará grandes pérdidas, los tenedores de bonos convertibles adoptan en su mayoría la estrategia de convertir los bonos convertibles en acciones antes del período de rescate y luego vender las acciones, lo que puede generar ganancias. La inversión Los inversores se enfrentan al riesgo de una conversión y venta concentrada de bonos convertibles antes del período de reembolso, lo que tendrá un impacto en el precio de las acciones. Precisamente por el riesgo de reembolso, cuando el precio de la acción es superior al precio de reembolso, la prima de conversión de los 8 bonos convertibles es negativa, representando una proporción elevada del total de los días de negociación, con una proporción media del 70,22% y una tipo de prima medio del -1,86 %.

4. Las primas negativas se producen principalmente cuando los bonos convertibles aún no han entrado en el período de conversión y el precio positivo de las acciones es superior al precio de reembolso.

Entre ellos, cuando el bono convertible aún no ha entrado en el período de conversión, el valor absoluto de la tasa de prima negativa es relativamente grande, y cuando el precio de las acciones es más alto que el precio de rescate, el valor absoluto de la tasa de prima es relativamente pequeño. generalmente no superior al 5% refleja que los inversores están evitando el riesgo de no convertir con éxito las acciones o el riesgo de reembolso, por lo que el mercado requiere cierta compensación de riesgo, por otro lado, después de entrar en el período de conversión de acciones, el valor absoluto; La tasa de prima no puede ser demasiado alta, porque si la tasa de prima es demasiado alta, los inversores pueden aprovechar las oportunidades de arbitraje entre los bonos convertibles y sus acciones para obtener ingresos, promoviendo así el valor de conversión de los bonos convertibles para regresar al mercado de valores. precio.

5. Entre los bonos convertibles cotizados desde 2003, los precios de las acciones de 5 bonos convertibles han sido superiores al precio de conversión de los bonos convertibles desde la fecha de cotización, y un número considerable de días de negociación de bonos convertibles han sido inferiores. de 30 días. Incluso durante el período en el que el precio de las acciones es inferior al precio de conversión de los bonos convertibles, excepto en el caso de algunos bonos convertibles, la tasa de prima de conversión de los bonos convertibles es inferior al 65.438+00%. Esto refleja que desde 2003, el efecto dilutivo de los bonos convertibles recién emitidos sobre el precio de las acciones no es significativo, el precio de las acciones se reembolsa rápidamente y el crecimiento del precio de los bonos convertibles puede seguir el ritmo del crecimiento del precio de las acciones. Al mismo tiempo, también muestra que con la recuperación del mercado de valores y la mejora de la liquidez en el mercado de bonos convertibles, los bonos convertibles de nueva emisión tienen un mayor valor de inversión.

Estrategias de inversión opcionales

En el entorno actual del mercado, factores como las características de la tasa de prima de conversión de los bonos convertibles, la industria en la que se ubica, las perspectivas de desarrollo de la empresa y Expectativas de los inversores Con diferentes preferencias de riesgo y rendimiento, las siguientes estrategias están disponibles como referencia.

Estrategia de inversión activa: explorar a fondo los bonos convertibles cuyo valor de conversión actual sea significativamente inferior al precio del mercado de valores y los bonos convertibles que estén a punto de emitirse y cotizar. Las características de este tipo de bonos convertibles son que son altamente especulativos y los riesgos y rendimientos pueden ser muy altos. Este tipo de bonos convertibles se concentra principalmente en bonos convertibles que no han entrado en el periodo de conversión. Según las perspectivas de desarrollo de la industria y la empresa, se pueden considerar los bonos convertibles PTU, los bonos convertibles Fosun y los bonos convertibles Handang. Además, puede prestar la debida atención a los bonos convertibles de aeropuertos y a los bonos convertibles de Vanke que hayan cumplido las condiciones de reembolso.

Sólida estrategia de inversión: la empresa tiene buenas perspectivas de desarrollo, el valor absoluto de la prima de conversión no es alto y los bonos convertibles han entrado en el período de conversión. Las características de este tipo de bonos convertibles son acciones sólidas, gran margen para aumentar los precios y riesgos relativamente pequeños. Variedades recomendadas: bonos convertibles Guodian, bonos convertibles Longdian, bonos convertibles Shanying, bonos convertibles Fengyuan, etc.

Estrategia de inversión defensiva: el precio de las acciones de la empresa no ha aumentado mucho, la empresa tiene ciertas perspectivas de desarrollo y el precio absoluto no es alto. Este tipo de bono convertible se caracteriza por una fuerte naturaleza de deuda y una fuerte resistencia al riesgo. Al mismo tiempo, si el precio de las acciones mantiene un buen impulso de desarrollo, también se pueden obtener rendimientos de inversión considerables. Variedades recomendadas: bonos convertibles de Guiguan, bonos convertibles de Yanjing, bonos convertibles de China Occidental, bonos convertibles de Shougang, etc.

Características de distribución de la tasa de prima del bono convertible

Nombre precio de la acción

B1 B2 B1 B2 B1 B2

Bono convertible de aeropuerto 0 10,1835 7,1429 3 438+076 65.25438+09-0.138+0.

Bono convertible Minsheng-65.4438+035-1.00085888835+035-6 58666667

Bono convertible de transporte acuático 0 8.5241 27.6923 0.9743 47.3700-0.438+07

Nube Bonos Convertibles Hua 0 9.3379 4.438+067 3.4375-

Bonos Convertibles Xigang 0 11.1949 81.3336-3.791-

Bonos Convertibles Goya 0 11.8668 6.20638+0075.000001-0 100005

Bonos Convertibles Fosun 0 2.6819 95.75438+03-2.9357100.000004-4.330001

Bonos Convertibles Sunshine 7.8125 9.5796 72.5000-8.5438+0007-

Bonos Convertibles Glory 0 22.21 81-

Bonos convertibles Shanying 0 9,3976 51,4925-3,438+0-

Bonos convertibles Longdian 0 9,4832 21,955438+06 1,5867-

Bonos convertibles Guodian 0 13,1269 1,622 5-

Bono Convertible Hansteel-100.0000-4.1463-

Bono Convertible Vanke 0 7.7517 34.3750 0.8473 78.3783-0.3738+0

Bono Convertible OCT-100.0000-3.0103-

Bono Convertible de Acero y Vanadio-62.1053-2.0338+0-3.3338+05888886

Bono Convertible de Cobre 0 6.510539.16671.50538+05

Bonos convertibles de Yanjing 0 16.1438 0.0000 11.55438 +06-

Bonos convertibles Fengyuan 0 16.3587 1.8519 4.0437-

Bonos convertibles de China Occidental 100-17.438+01-

Bonos convertibles Shougang-100.0000-6.1647-

Seda a 2034.391-

El valor medio es 6.3419 10.6724 48.56438+061-0.0399 70.245-1.8583.

Nota: B1 representa la proporción de días de negociación con una tasa de prima de conversión negativa respecto del total de días de negociación del período actual;

B2 representa la tasa de prima de conversión promedio durante el período; "-" Indica que no hay transacciones en este período.