Tendencias del tipo de cambio del RMB
Reuters Hong Kong, 27 mayo - De la locura a la racionalidad, el mercado sólo necesita un bautismo de la reforma cambiaria 811. Sí, aunque se han reavivado las expectativas de subidas de los tipos de interés del dólar estadounidense y la presión para una depreciación del RMB sigue ahí, cuando el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense se acerca a su mínimo anterior, todo el mercado está en calma. Esto es algo que hay que lamentar: un acontecimiento emocionante en la reforma del tipo de cambio 811. El RMB en rápido crecimiento ha cruzado ahora el peligroso bajío y ha entrado en otro mundo de fluctuaciones orientadas al mercado.
Como lo describió un comerciante de un gran banco chino, el yuan ha navegado a través de las montañas. Antes de la reforma del tipo de cambio, el RMB era sólo un planeta que orbitaba alrededor de la estrella del dólar estadounidense. Ahora se ha convertido en una estrella en relación con el dólar estadounidense, el euro, etc.
Este cambio hace que las expectativas del mercado sobre la tendencia futura del tipo de cambio del RMB dependan más de los fundamentos macroeconómicos, lo que hace que los inversores sean más racionales y debilita en gran medida la confusión antes de la reforma del tipo de cambio y los factores emocionales al principio. de la reforma cambiaria.
"Para ser honesto, las expectativas de devaluación en el extranjero no han disminuido, pero se han vuelto más racionales. Debido a que el mercado es predecible, al menos predecir la tasa de paridad central del RMB es más preciso", dijo Xie Dongming. Analista senior de inversiones en RMB en Overseas Chinese Bank.
Yao Zhenhua, jefe del departamento de comercio de capitales de Citibank China, señaló que después de la reforma cambiaria 811, el cálculo diario del banco de la tasa de paridad central del RMB era altamente consistente con el valor real anunciado por el banco central, y la desviación entre el precio de mercado y el tipo de paridad central también fue muy pequeña.
“Desde este año, el banco central exige a los bancos cotizantes que calculen y publiquen el precio medio de acuerdo con las reglas de comunicación con el mercado”.
“Esto ilustra la vinculación y el papel rector del precio central sobre los precios al contado”.
En el informe de implementación de la política monetaria del primer trimestre publicado este mes, el banco central declaró que el mecanismo de formación de la tasa de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense de "tipo de cambio de cierre + cambios en el tipo de cambio en una canasta de monedas" ha tomado forma inicialmente.
* *La comercialización favorece más la expectativa de un tipo de cambio estable del RMB* *
Además, los comerciantes de los bancos de inversión estadounidenses también dijeron que el mercado actual del RMB está bastante tranquilo. Después de que todo el mercado aclaró el mecanismo de formación de la tasa de paridad central del RMB, el entusiasmo por la especulación loca en los mercados extranjeros llegó a su fin.
“La especulación unilateral sobre el dólar estadounidense no es muy buena... Hay dólares estadounidenses, euros, yenes japoneses y monedas de mercados emergentes en la cesta de tipos de cambio. Los cambios en el tipo de paridad central son más complicados. y el grado de comercialización es demasiado alto”.
Después de que el tipo de paridad central cumple con la lógica de formación propuesta por el banco central, la correlación entre el tipo de paridad central dólar-renminbi y el tipo de cambio al contado se ha convertido en otro tema de preocupación para el mercado. En pocas palabras, el grado de desviación entre el precio spot y el precio medio se convierte en una medida importante de si el precio medio es efectivo.
Según los registros de datos de Citibank, en los 61 días de negociación transcurridos desde marzo, el tipo de paridad central del dólar estadounidense frente al tipo de cambio del RMB ha estado dentro del rango de precios de negociación al contado de ese día. Durante 59 días de negociación, el precio medio no se desvió del rango de precios al contado del día en un 0,1%.
“Esto es suficiente para demostrar el vínculo y el papel rector del precio central sobre los precios al contado”, dijo Yao Zhenhua.
* *Depreciación moderada frente al dólar estadounidense* *
Después de que las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB se hicieron evidentes, el mercado se centró más en el análisis fundamental de sus tendencias futuras. En particular, el análisis de la tendencia del dólar estadounidense se ha convertido en el centro de atención de los mercados financieros.
"Ahora el mercado ya no pensará que el RMB se depreciará significativamente o de golpe, como lo hizo en junio de 54 a 8 de octubre, y aceptará la leve depreciación actual frente al dólar estadounidense". dicho.
Dijo que el yuan no se diferencia de otras monedas asiáticas en que sigue la tendencia general del dólar estadounidense. Actualmente, seguimos siendo optimistas con respecto al dólar estadounidense, por lo que el tipo de cambio correspondiente del RMB frente al dólar estadounidense este año puede estar entre 6,6 y 6,7.
En cuanto a la tendencia futura del dólar estadounidense, Wang Jian, profesor de la Escuela de Economía y Gestión de la Universidad China de Hong Kong y ex economista senior de la Reserva Federal en Dallas, dijo en En una entrevista exclusiva con Reuters, el dólar estadounidense se encuentra actualmente en su tercer ciclo de apreciación y ha alcanzado el límite superior. Un máximo de ciclo también es un máximo histórico. Además, el impacto de la apreciación del dólar estadounidense se ha transmitido a la economía real y no hay motivación suficiente para seguir apreciándose significativamente.
“La semana pasada, hablé con muchos administradores de fondos extranjeros en los Estados Unidos. Creen que aunque la economía de China se está desacelerando, incluso si la tasa de crecimiento cae al 5%-6%, sigue siendo más alta. que la de otras economías importantes del mundo. En la mayoría de los países, la tasa de crecimiento económico de Estados Unidos es sólo de alrededor del 2% en los últimos años.
"Así que piensan que si se retiran de China en este momento, perderán una mejor oportunidad", afirmó. ”
Con respecto a la ola cambiaria causada por la fluctuación del tipo de cambio del RMB este año, Wang Jian cree que en el proceso de desarrollo del RMB de un tipo de cambio fijo a un tipo de cambio flotante, la gente puede No estar acostumbrado a las fluctuaciones. Una ligera depreciación hará que muchas personas en el país transfieran el RMB a un tipo de cambio flotante.
“Pero al igual que Estados Unidos y Canadá, los tipos de cambio fluctúan. mucho y la gente no mueve activos de una moneda a otra con tanta frecuencia porque está acostumbrada. ", dijo.