El estado de desarrollo de los derivados financieros en China_Tipos de derivados financieros en China
Derivados financieros; mercado de derivados financieros; innovación financiera
Los derivados financieros son un tipo de innovación financiera que surgió en la ola financiera de los años 80. Su rápido desarrollo lo ha convertido en un producto comercial importante en el mercado financiero internacional. Con la mayor apertura del mercado tras la adhesión de China a la OMC, el grado de apertura de la industria financiera ha alcanzado un nivel sin precedentes. Con la globalización y liberalización financieras, las instituciones financieras chinas se enfrentan a riesgos financieros más graves. Los altos riesgos de los derivados financieros hacen que los mercados financieros sean más frágiles. Sobre la base de la creciente presión competitiva y los riesgos, promover el desarrollo saludable del mercado de derivados financieros y promover aún más la innovación financiera son opciones inevitables para el desarrollo de los mercados e instituciones financieras de China.
1 Derivados Financieros
Los conceptos y características de los derivados financieros. Hasta el momento no existe una definición unificada de derivados financieros. Literalmente, se puede entender que los derivados financieros son nuevos productos financieros derivados de productos financieros básicos como crédito bancario, bonos y acciones. Incluyen principalmente transacciones de divisas a plazo o de cambio de RMB, transacciones de futuros y transacciones de depreciación de moneda extranjera. No importa qué tipo de derivados financieros, todos tienen las siguientes características:
Virtual. La capacidad de los derivados financieros no tiene valor. Es sólo un certificado para obtener ingresos. Su valor está determinado por el precio del activo subyacente y es relativamente independiente.
Apalancamiento. El sistema de margen es el mismo que se utiliza en la negociación de derivados financieros. En el mercado de derivados financieros, ambas partes de la transacción deben pagar un determinado margen. Una vez que pague el depósito, podrá iniciar la transacción. Entonces este tipo de transacción tiene un efecto de apalancamiento. La cantidad de margen es inversamente proporcional al efecto apalancamiento, mientras que el riesgo es directamente proporcional al efecto apalancamiento.
Riesgo. Debido a su alto apalancamiento, es una concentración de riesgo. La naturaleza virtual e impredecible de los derivados los hace más riesgosos.
Contractuales. Los derivados financieros son un acuerdo entre las dos partes de una transacción futura. El contrato aclara los derechos y obligaciones futuros del comerciante y es legalmente vinculante.
La historia del desarrollo de los derivados financieros en China. Los derivados financieros de China comenzaron tarde y el verdadero desarrollo comenzó con el lanzamiento de futuros de divisas en Shanghai en 1992. Desde entonces, han aparecido en el mercado de derivados financieros de China productos comerciales como futuros de bonos del Tesoro y futuros de índices bursátiles. A finales del siglo XX, el comercio de derivados financieros alcanzó un nivel increíble. Sin embargo, debido al desarrollo anormal del mercado, en 1995 estalló el Incidente de Futuros de Bonos del Tesoro 327, el primer terremoto financiero de China.
Desde principios del siglo XXI, debido a la mejora de la apertura de China al mundo exterior, los derivados financieros de China han tenido nuevas oportunidades de desarrollo. El mercado de derivados financieros de China se estableció inicialmente en 2005. En 2009, el volumen de negocios del mercado de futuros de China se acercaba a los 100 mil millones y el comercio de derivados financieros se estaba desarrollando rápidamente.
2. Problemas en el desarrollo de los derivados financieros en China
Los defectos inherentes a los derivados financieros. Variedad insuficiente de derivados financieros en mi país: Los problemas existentes en el desarrollo de derivados financieros en mi país se reflejan en primer lugar en la variedad insuficiente de derivados. Especialmente en comparación con los ricos y diversos tipos de derivados financieros nacionales, son más diversos y homogéneos.
Los derivados financieros en el mercado financiero internacional incluyen futuros, tipos de cambio, opciones sobre acciones, contratos forward de tipos de interés, etc. Los mercados financieros internos de China no tienen muchos tipos ni cantidades. Por ejemplo, la Bolsa de Valores de Shanghai sólo ofrece dos tipos de derivados financieros: bonos convertibles y warrants. La falta de variedades obstaculiza la expansión de los derivados financieros de China y la escala de inversión. El mercado de derivados del RMB no es lo suficientemente activo y el número de participantes en derivados no es lo suficientemente amplio, lo que ha restringido el desarrollo del mercado de derivados financieros de China.
Hay fallas en el diseño de derivados financieros en mi país: el diseño irrazonable de derivados financieros ha llevado a la aparición de una variedad de productos en aplicaciones prácticas, pero el riesgo no se ha transferido, pero sí sido ampliado. Esto está determinado por las características de los derivados financieros. El alto grado de homogeneidad de los derivados financieros de China en el mercado financiero también se debe a un diseño de producto poco razonable. En comparación con los mercados extranjeros de derivados financieros, existe una gran brecha en el nivel de diseño de los derivados personalizados para los clientes de mi país. Los productos lanzados por las instituciones financieras nacionales también son muy homogéneos. El diseño irrazonable del producto se debe a la insuficiente capacidad de innovación financiera y a la capacidad independiente de investigación y desarrollo de mi país.
Hay fallas en la supervisión de los derivados financieros: las entidades de supervisión de derivados están dispersas. En teoría, la supervisión de los derivados financieros debería ser un sistema regulatorio de tres niveles establecido por el gobierno, las asociaciones industriales y las bolsas. Sin embargo, debido a que cuando se estableció por primera vez el mercado de derivados de mi país, las responsabilidades de las autoridades reguladoras no estaban claramente definidas, sabemos que aún no se ha formado un sistema regulatorio completo. Cada institución financiera gestiona los derivados financieros desde su propia perspectiva. La fragmentación de las entidades reguladoras conduce a políticas y métodos descoordinados e inestables, lo que resulta en una baja eficiencia regulatoria.
El sistema legal y regulatorio pertinente está incompleto: la ley es la base de la supervisión. En la actualidad, la legislación de mi país sobre derivados financieros está relativamente atrasada. En primer lugar, desde la perspectiva de la historia del desarrollo, las leyes y regulaciones actuales relacionadas con los derivados financieros son formuladas por varias agencias reguladoras basadas en derivados financieros específicos, y faltan regulaciones regulatorias unificadas para mejorarlas. Los riesgos interdisciplinares de los derivados financieros hacen que cuestiones específicas carezcan de la correspondiente protección jurídica. En segundo lugar, entre las leyes y reglamentos existentes, la mayoría de ellos son disposiciones restrictivas que fomentan la enseñanza del derecho. Si bien estas leyes y regulaciones restrictivas han desempeñado un papel positivo en la prevención de la propagación de riesgos financieros, también han restringido la expansión y el desarrollo del mercado de derivados.
Problemas en el mercado de derivados financieros. Falta de precio de equilibrio del mercado: el mercado financiero de China aún está en su infancia. Los precios de la mayoría de los derivados financieros están lejos del precio de equilibrio del mercado. Los precios de los derivados financieros están estrechamente relacionados con los precios de los productos financieros subyacentes, y China tiene controles estrictos sobre los precios financieros y las divisas, por lo que las políticas nacionales dominan en gran medida los precios de los derivados financieros. Además, el RMB no es libremente convertible en la cuenta corriente, lo que da lugar a que el precio de los derivados no esté controlado por el mercado. La diferencia de precios entre ambos se ha convertido en la clave de la competencia entre especuladores, aumentando en cierta medida los riesgos financieros.
Transparencia insuficiente en la divulgación de información: para los participantes, la información precisa es el requisito previo para emitir juicios correctos. Por tanto, el mercado financiero debe contar con un sistema completo de revelación de información. La actual divulgación de información por parte de China carece de apertura y transparencia. No puede reflejar verdaderamente el mercado de derivados financieros. Por lo tanto, los inversores no pueden hacer juicios y expectativas racionales sobre el mercado, lo que tiene un impacto negativo en el desarrollo del comercio de derivados financieros en nuestro país. Además, la transparencia y la divulgación de información pueden reducir los riesgos de inversión de los inversores. Si una información errónea lleva a un juicio erróneo de las expectativas, provocará pérdidas graves e incluso pondrá en peligro el sistema financiero del país.
La calidad de los participantes del mercado no es alta: los participantes en los mercados financieros son individuos o instituciones. En la actualidad, la calidad de los participantes en el mercado de derivados financieros de mi país es generalmente baja. El juicio esperado sobre los derivados financieros carece del correspondiente conocimiento teórico y juicio racional, y la inversión ciega y los comportamientos de seguimiento de tendencias han exacerbado la inestabilidad y el riesgo del mercado de derivados financieros de mi país.
3. Superar las deficiencias de los derivados financieros de mi país y estudiar nuevas estrategias de desarrollo.