Caso de fusión de Youku Tudou: por qué la parte adquirida aceptó la fusión
El 12 de abril, Youku presentó un nuevo documento F-20 a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. El documento revelaba posibles riesgos en la adquisición de Tudou por parte de Youku. Es posible que las dos partes no puedan completar la transacción. programado y la integración comercial de ambas partes puede no realizarse sin problemas.
Youku afirmó que para ampliar la escala de sus productos y servicios, Youku ha estado considerando adquisiciones e inversiones estratégicas en negocios y activos complementarios, y estableciendo alianzas estratégicas. En marzo de este año, Youku y Tudou llegaron a un acuerdo para fusionarse en forma de intercambio del 100% de las acciones.
Youku cree que las futuras adquisiciones e inversiones estratégicas de la empresa pueden implicar incertidumbres y riesgos, entre ellos:
1. La integración de los negocios adquiridos y la gestión de negocios de mayor escala. Costos y costos relevantes. dificultades;
2. Posible pérdida significativa de fondo de comercio;
3. Altos costos de adquisiciones y financiación;
4. Potencial responsabilidad financiera y responsabilidades invisibles u ocultas.
5. Incapacidad para lograr objetivos, beneficios u oportunidades esperados para aumentar los ingresos;
6. Después de que la junta directiva apruebe adquisiciones importantes o transacciones de inversión, con ellos Posibles quejas o litigios. relacionados con el desempeño de funciones y el cumplimiento de otras responsabilidades exigidas por las leyes aplicables;
7. El riesgo de que se dividan los recursos y las prioridades de gestión.
Si la fusión con Tudou no se puede completar a tiempo, la planificación comercial y las operaciones de Youku podrían verse interrumpidas. Youku dijo que aunque la compañía espera completar rápidamente la transacción de fusión y adquisición con Tudou después de obtener la aprobación de los accionistas de ambas compañías, la transacción aún debe cumplir ciertas condiciones convencionales. Es posible que las dos partes no puedan completar la transacción según lo programado, o interrumpir completamente la transacción y modificar el plan de negocios, lo que tendrá un impacto negativo en el negocio de Youku y en el precio de las acciones de ADS. Además, si esta transacción de fusión y adquisición no se completa, la Compañía puede experimentar riesgos adicionales, incluido el costo de pagar los costos asociados con la transacción de fusión y adquisición, honorarios sustanciales por ruptura y el costo de oportunidad de que la administración no pueda concentrarse en otras oportunidades de fusión y adquisición sin ningún beneficio de las fusiones y adquisiciones no serán posibles.
Otro riesgo en esta transacción es la integración exitosa de ambas partes. Lograr la combinación de negocios y los beneficios esperados depende de la efectiva y rápida integración de los negocios de ambas compañías. Las dos empresas operan de forma independiente, lo que supondrá enormes desafíos para la empresa en muchos aspectos y es posible que Youku no pueda completar una integración fluida y exitosa. Además, la integración de negocios adquiridos también puede requerir importantes recursos de gestión, lo que puede distraer temporalmente la gestión de la empresa y afectar las operaciones diarias de la empresa. En particular, es posible que la empresa no pueda obtener los beneficios esperados de la fusión de bibliotecas de contenido, la integración de la fuerza de ventas, una estructura de ancho de banda más razonable, la integración y la integración de sistemas, etc.
Mucho antes de que se lanzara Tudou, circulaban rumores en el mercado de que Youku quería ganar Tudou. Debido a los problemas matrimoniales del fundador, Tudou perdió la mejor oportunidad de salir a bolsa. Por lo tanto, el monto del financiamiento fue solo una cuarta parte del de Youku y su valor de mercado fue solo un tercio del de Youku. Dado que Tudou tiene menos capital y una empresa más pequeña que Youku, este último probablemente esté obsesionado con incluirlo en su bolsillo. Después de que Tudou salió a bolsa, el índice de capital del fundador Wang Wei (Weibo) se diluyó a solo el 8,6% y sus derechos de voto eran solo una cuarta parte. Cuando el poder del capital quiere hacer un movimiento, Wang Wei no puede detenerlo.
A través de un intercambio de acciones, los accionistas de Tudou obtuvieron acciones de Youku, que parecían más prometedoras (Youku siempre ha sido el líder en la industria del video de China. Según una clasificación global de la industria del video realizada el año pasado por la empresa de investigación de mercado comScore, Youku Solo superado por YouTube, pero esta clasificación no tiene en cuenta los sitios de videos no independientes, como Tencent Video y Sohu Video), Youku utilizó un método "sin derramamiento de sangre" (después de todo, no es una transacción en efectivo) para hacerse cargo. un competidor que ha sido ruidoso durante muchos años. Pero en términos de operaciones específicas, uno de los beneficios más obvios de fusionar ambas es que puede ahorrar algunas inversiones repetidas en transacciones de derechos de autor.
Algunos comentaristas en Weibo creen que se trata de un paso importante para integrar la industria del vídeo y un acuerdo importante que afectará a la industria del vídeo. Los modelos de las dos empresas son casi iguales, el contenido del vídeo también es repetitivo y la distinción del grupo de audiencia no es obvia. Es cierto que esta transacción ha dejado a Youku con un competidor menos, pero no supone una gran amenaza para empresas como Tencent Video y Sohu Video.
El último informe financiero muestra que Youku posee 600 millones de dólares en efectivo, mientras que Tudou posee 140 millones de dólares.
Esto significa que después de que Youku incorpore a Tudou, no habrá una alta proporción de incremento de efectivo, ni habrá un gran aumento en la audiencia. Todavía hay que comprar los derechos de autor que hay que comprar, invertir en el ancho de banda del equipo que hay que invertir y discutir sobre los derechos de autor que hay que hacer ruido. Youku, que sufrió una pérdida de 27,3 millones de dólares en 2011, ha añadido una nueva carga: Tudou, que perdió 81,2 millones de dólares en el mismo año. Esto no se puede llamar agregar fuerza a un tigre, sino más bien "acurrucarse para mantenerse calientes".
Sin embargo, este caso de fusión y adquisición al menos ilustra que es difícil que la industria del vídeo independiente tenga éxito. Desde Ku6.com (Weibo) hasta Shanda Group, y 56.com hasta Thousand Oaks Group, los únicos sitios independientes importantes en la industria de videos en línea en ese momento eran Youku y Tudou en la actualidad. LeTV y Exciting.com tienen los recursos y la experiencia en radiodifusión y televisión. Xunlei (Weibo) PPlive está tomando el camino del cliente. Los recién llegados quieren hacer videos independientes, pero se ha anunciado que no tienen ninguna posibilidad.
Sin embargo, Youku Tudou todavía se enfrenta a la competencia de los gigantes tradicionales de Internet, como Sohu, Tencent y Qiyi de Baidu, especialmente los dos primeros, porque no son sitios web independientes ni empresas que cotizan en bolsa, y contienen muchos datos. el agua Se desconoce el siguiente paso. Sin embargo, Sohu tiene cierta influencia en la reputación de los dramas estadounidenses, y Tencent es aún más agresivo en los dramas de producción propia. Youku Tudou solo puede hacerles sentir que sus competidores son más grandes, pero puede que no sean "más fuertes". ¿Cómo puede este tipo de fusión y adquisición, que no elimina a los principales competidores ni crea una experiencia de visualización única con contenido exclusivo, "sacudir" la industria nacional del vídeo?
En última instancia, el vídeo online no es un modelo de negocio exitoso y comprobado. Algunos datos de Internet dicen que cuántas personas ya no ven televisión, pero una gran parte de la audiencia de videos en línea son estudiantes universitarios que no tienen televisores. Desde el punto de vista publicitario, el grupo de estudiantes no es un grupo de calidad. A pesar de que la audiencia televisiva está envejeciendo, la sociología nos dice que, en sentido general, la juventud y la riqueza son inversamente proporcionales.
Un informe de la firma estadounidense de capital riesgo Kleiner Perkins Caufield & Byers (KPCB) afirma que el CPM (cargo basado en gráficos publicitarios reproducidos 1.000 veces) de la publicidad online a nivel mundial es sólo el 10% del de la publicidad televisiva. Un poco más de uno y el precio publicitario de los vídeos online no será tan alto. De hecho, este mercado impedirá la entrada de pequeños actores, pero en sí mismo está avanzando en la exploración y el caos. Un acuerdo así puede aclarar la situación, que es nada menos que una fantasía.
Finalmente, déjame hablar sobre el futuro de Youku Tudou ante mis ojos. En unos años, es probable que Tudou desaparezca como marca independiente y que su fundador, Wang Wei, desaparezca de la dirección excepto como director. Las dos empresas están ubicadas originalmente en el sur y el norte, y sus respectivos estilos son sobresalientes pero no similares. Teniendo en cuenta que efectivamente habrá personal redundante, la agitación interna en Youku Tudou Company en el futuro es inevitable. En este sentido, los competidores del lado han aumentado considerablemente sus oportunidades gracias a esta unión que se dice que es una "alianza poderosa", por ejemplo, el aprovechamiento del talento.